20251224-中信期货-白银上涨加速_短线警惕波动风险_1页_404kb

报告摘要

2025年12月24日，白银价格再度大幅上涨，沪银日内涨幅达8.12%，沪金也呈现震荡上行趋势，日内涨幅为0.63%。白银进入加速上涨阶段，短期面临双向波动风险，市场需警惕价格波动带来的持仓风险。

白银上涨趋势明显：自11月下旬新一轮上涨启动以来，白银月度涨幅超过40%，2025年度涨幅接近150%。近期涨幅加速，且与铂钯、铜等品种的联动性增强。
流动性宽松驱动上涨：白银上涨主要受益于流动性宽松交易，美联储新主席提名至上任前，是流动性宽松预期和美联储独立性风险交易最流畅的阶段。
白银结构性紧缺持续：伦敦白银租赁利率维持高位，表明白银现货结构性紧缺问题尚未完全缓解，未来一季度可能仍有反复。
2026年白银目标区间上调：考虑到白银价格波动大的特性，中信期货上调2026年白银预测区间。若挤仓交易再度发生，伦敦银价格可能升至【50,100】美元/盎司。
黄金仍具安全边际：黄金历史波动率处于年内低位，价格突破前期高点，安全边际相对较高，预计将继续震荡上行。2026年黄金价格区间维持在【3800,5000】美元/盎司。
金银比值或回落：随着美元信用收缩趋势持续，以及全球财政扩张，金银比值有回落空间，白银上涨弹性有望进一步释放。