20250422-华源证券-2025Q1业绩高增长_夯实水利能源+拓展交通智慧城市_4页_285kb

基康仪器（830879.BJ）总结

核心内容

基康仪器是一家专注于智能监测终端和安全监测物联网解决方案及服务的公司，主要服务于水利、能源、交通及智慧城市等领域。公司近年来在多个重大工程项目中取得显著进展，2025年一季度实现营收和利润的快速增长，显示出良好的市场表现和发展潜力。

主要观点

业绩表现

• 2025年一季度：公司实现营收0.78亿元（同比增长19%），归母净利润1956.16万元（同比增长45%），扣非归母净利润1906.23万元（同比增长84%）。
• 费用控制：销售费用率和管理费用率均有所下降，费用端控制得当。
• 净利率提升：2025年一季度净利率达到25.0%，同比提升4.5个百分点，主要得益于智能监测终端收入增长带来的毛利率提升。

2024年全年表现

• 收入与利润：全年实现收入3.57亿元（同比增长9%），归母净利润7702万元，净利润连续七年正增长。
• 行业地位：在水利和能源领域取得重要突破，成功中标多个国家级项目，如南水北调引江补汉工程、环北部湾水资源配置工程等。

未来展望

• 水利领域：受益于国家骨干水网建设、小型水库安全监测设施建设及数字孪生水利体系等政策支持，公司有望持续受益。
• 能源领域：抽水蓄能和核电站建设需求强劲，公司已中标多个相关项目，预计未来几年将继续受益。
• 交通与智慧城市：随着《加快建设交通强国重大工程和重大项目（2025年版）》的实施，公司有望在公路高边坡监测、智慧城市等领域拓展新增长点。

关键信息

投资评级

• 投资评级：增持（维持）
• 盈利预测：预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.92亿元、1.11亿元、1.30亿元，对应EPS分别为0.66元、0.80元、0.93元/股。
• 估值倍数：对应当前股价PE分别为31.9倍、26.3倍、22.5倍，估值逐步下降，反映市场对其未来增长的预期。

股利分配

• 2024年权益分派预案：每10股派发2.50元（含税），转增2股，预计派发现金红利3433.57万元，转增2746.86万股。
• 中期分红安排：公司计划维持稳定的股利分配政策，进一步提高分红频次，增强投资者回报。

财务状况

• 资产负债率：15.87%，保持较低水平。
• 每股净资产：4.41元，显示公司资产质量良好。
• 流动资产与负债：2025年预计流动资产总计693百万元，流动负债合计140百万元，公司财务状况稳健。

财务预测摘要

• 资产负债表：预计2025-2027年资产总计分别为778百万元、847百万元、927百万元，资产规模稳步扩大。
• 现金流量表：预计2025年经营性现金净流量为69百万元，投资性现金净流量为-5百万元，筹资性现金净流量为-50百万元，整体现金流量净额为13百万元。
• 利润表：预计2025年营业收入为400百万元，营业利润为103百万元，净利润为92百万元，显示公司盈利能力持续增强。

主要财务比率

风险提示

• 原材料价格波动：可能影响公司成本和利润。
• 技术更新和产品开发：需持续投入研发以保持竞争力。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能对公司市场份额造成压力。

结论

基康仪器凭借在水利和能源领域的深厚积累，以及在交通和智慧城市领域的积极拓展，展现出较强的市场竞争力和发展潜力。公司未来三年预计保持稳定的收入和利润增长，同时维持较高的毛利率和净利率，显示出良好的盈利能力。公司还坚持稳定的股利分配政策，增强投资者回报。总体来看，公司具备良好的发展前景，投资评级为“增持”。