20231210-开源证券-银行_1208中央政治局会议学习-稳增长与防风险并进_定调2024年预期改善_4页_517kb

总结

政治局会议指出经济修复进程延续，2024年稳增长与防风险并重。银行信贷投放预计2023年底提前，实现量价平衡，前三季度贷款显著多增，但2024年息差可能缓慢收窄并企稳。信用成本受地产和城投化险推进影响或边际改善，投资建议看好优质区域性银行和大行高股息配置，风险包括经济下行和政策延迟。

• 信贷投放：2023年底前可能释放部分“开门红”额度，2024年有望实现量价平衡，前三季度贷款增量环比修复。
• 净息差：2024年预计缓慢收窄，主要因LPR重定价和贷款利率下降，第二季度后或有改善。
• 信用成本：地产和城投化债政策积极，不良贷款新发减少，拨备计提充分，信用成本拖累减轻，盈利能力或加快修复。
• 投资建议：推荐关注苏州银行、常州银行、江苏银行、瑞丰银行等区域性银行，以及工商银行、农业银行、邮储银行等大行。
• 风险提示：宏观经济增速放缓和政策落地不确定性。