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锡市场研究报告（国泰君安期货 - 2025/12/09）

基本面数据

• 期货市场：沪锡主力合约最新收盘价317,500元，日涨幅0.40%；伦锡3M电子盘39,240美元，日涨幅-0.15%。成交量与持仓量均有所减少。
• 现货市场：近日期货库存为6,683吨，较前日增加107吨；注销仓单比6.57%。
• 主要市场指标：
  • 今日现货价格：SMM 1#锡锭均价300,000元/吨，长江有色1#锡平均价308,600元/吨，价差维持。
  • 与国际市场对比：对外依存度较高，Hantenberg指标仍反映供应偏强（预估SMM现货升水/贴水）。

供应与价格

• 精矿石供应：云南40%锡精矿价格较前日下降1,800元，广西60%锡精矿价格亦小幅下滑，表明矿端市场出货积极性略有下降。
• 焊锡条及行业产品：下游焊锡条价格普遍下调显示消费端可能出现一定需求疲软。

宏观及行业新闻

• 政策层面：中共中央强调明年将继续实施积极的财政政策与适度宽松的货币政策，可能对经济活动产生支撑。
• 国际贸易：中国11月进出口数据改善，特别指出稀土出口增长显著。
• 地缘政治：美国最高院围绕特朗普解雇FTC委员及对AI实行统一管理等事件有一些讨论，对金融政策环境有潜在影响。

趋势强度

锡市场趋势强度目前为0，维持中性倾向，意味着短期内缺乏明确的方向性指引。

概述：该报告对锡市场进行了综合分析，显示市场整体表现平平，供需变化不大，价格变动不显著；宏观与政策面存在一定变数，可能等待新的经济或贸易因素来改变当前情景。建议持续关注基本面变化与宏观环境发展动向。