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冠通研究：PP震荡下行操作策略分析

投资有风险，入市需谨慎。

市场策略

• 多单持有策略： 前期多单轻仓持有，利用震荡行情操作。
  • 支撑因素： 下游开工小幅回升，制造业PMI连续扩张，超长期国债发行，房地产政策利好，需求预期好转。石油化工库存正在去库，低估值存在支撑。
  • 需关注点： PP原料的抵触心理，L-PP价差回落，以及下游需求能否持续回升。

期现行情（PP2409）

• 期货： 减仓震荡下行，最低触及7762元/吨，最高7855元/吨，收盘7794元/吨（跌幅0.23%），处于20日均线上方，持仓量略有下降。

基本面跟踪

• 供应端： PP企业开工率因装置重启（如延安炼厂）而提升至约80%，同比低3个百分点，仍处偏低水平。
• 需求端： 下游整体开工率上升，与1月中旬水平相当，但其中塑编订单继续小幅回落。
• 库存端： 五一期间石化企业累库，虽节后略有去库加速，但库存总规模仍高，去化需关注节后情况。
• 原料端： 原油（布伦特07合约）维持在83美元/桶震荡，丙烯到岸价上涨。当前PP估值偏低。

风险提示与免责声明

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