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动力煤周报总结

核心内容概述

本报告总结了本周动力煤市场的政策动态、现货与期货价格走势、供应与需求变化、库存情况以及市场策略分析。整体来看，市场呈现高位窄幅震荡态势，价格支撑有所减弱，供给端受限于安全监管趋严及事故频发，难以出现明显增量，而需求端则受到天气变化和非电用煤需求的推动，保持相对稳定。

主要观点

• 政策与安全监管：

  • 多地召开保暖保供会议，强调安全生产，事故频发导致供给端受限。
  • 山西省应急管理厅发布通知，加强重点煤矿安全监管，推动“打非治违”行动。
  • 陕西省、吕梁市等地相继发生煤矿事故，凸显安全风险。

• 天气影响：

  • 11月15日至17日，中等强度冷空气影响我国中东部地区，北方天气偏暖，南方转冷。
  • 连续寒潮推动居民用电需求增长，沿海地区需求明显攀升。
  • 南方及华西地区将经历较大幅度降温，短期利好需求。

• 市场动态：

  • 现货煤价反弹上行，但期货价格平稳，主力合约基差走扩。
  • 港口库存压力及价格分歧压制价格上涨趋势。
  • 发运利润倒挂，大秦线虽满发，但呼铁局运量下降，港口调入保持中位。

• 需求与库存：

  • 电厂日耗季节性反弹，数值小幅高于同比，但库存维持高位，可用天数高位回落。
  • 南方港口库存小幅增长，中间环节库存维持同期高位。
  • 非电需求（如化工）保持供需双旺，对煤价形成支撑。

关键信息

供应情况

• 迎峰度冬政策支持下，煤炭供给维持高位。
• 事故频发及安全监管趋严，预计供给端难以出现明显增量。
• 呼铁局运量下降，港口调入稳定在中位水平。

需求情况

• 电厂日耗受寒潮影响明显增加，沿海地区需求显著提升。
• 非电化工需求持续旺盛，整体用煤需求偏强。
• 南方及华西地区降温显著，短期推动居民用电需求增长。

库存情况

• 电厂库存维持高位，南方地区库存小幅去化。
• 港口库存未出现大幅去化，调入稳定，调出略低。
• 中间环节库存维持同期高位，整体库存压力较大。

结论

• 价格走势：市场煤价反弹上行，但期货价格平稳，主力合约基差扩大，价格支撑减弱。
• 市场策略：当前行情高位窄幅震荡，短期内需求增长有限，库存高位运行抑制价格上涨。
• 未来展望：暖冬预期仍存，后续行情或继续高位偏弱震荡，需密切关注天气变化及非电需求表现。

数据来源

• Mysteel
• 中国天气网
• 同花顺
• 新湖研究所

作者与免责声明

• 作者：新湖黑色组 姜秋宇（投资咨询资格号：Z0011553）
• 审核人：李明玉
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