深度报告-20250117-财信证券-新能源电池行业深度_主产业链业绩有望改善_新技术应用加速_22页

总结

• 行情与业绩：电池板块资本开支增速放缓，2024年Q1-Q3资本开支增速降至-1760%。利润方面，归母净利润增速触底回升至-1290%，毛利率升至20%，板块盈利能力有望持续改善。期间费用率较高，但供需格局好转。

• 需求侧分析：新能源汽车市占率达45.6%，预计2025年继续提升。储能装机规模2024年同比增长147.5%，新型储能市场潜力大。电池产量2024年1-11月同比增长37.7%，需求保持中速增长。

• 供给侧进展：关键材料如正极、负极、电解液价格探底后企稳。负极材料头部企业有望维持高开工率，隔离膜价格处于下降通道。

• 新技术应用：固态电池被视为颠覆性技术，硫化物电解质最具潜力，预计全固态电池2027年装车，2030年市场规模超2500亿元。复合集流体具备安全性能优势，2025年有望批量生产。大圆柱电池得到龙头企业加速布局，产量和应用前景看好。

• 投资建议：关注电池龙头（如宁德时代）和新材料厂商（如中科电气、天赐材料）。新技术方向包括固态电池和复合集流体。维持行业“领先大市”评级。

• 风险提示：新能源汽车销量和储能装机量不及预期、新技术推进延迟、技术路线变化、行业竞争加剧及原材料价格波动。

关键发现：电池行业供需格局逐步改善，需求端新能源和储能增长推动需求，供给侧材料环节价格稳定，新技术加速产业化，投资机会集中在龙头企业和创新领域，但潜在风险需注意。