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报告摘要

消费电子终端开始涨价 —— 消费电子产业链跟踪

核心内容

2025年12月19日发布的报告指出，消费电子行业近期出现终端产品涨价趋势，主要受存储成本上升影响。消费电子(SW)指数在2025年12月15日至19日期间下跌4.2%，但全年累计上涨39%。目前板块PE-TTM约为37倍，仍低于电子行业整体的63倍估值水平。

主要观点

行业行情回顾：2025年1月-2月消费电子板块上涨，4月受美国加征关税影响回调，6-7月逐步上涨，8月-9月加速上涨，10月以来高位震荡。
价格传导：消费电子终端产品开始对存储成本上涨做出调价反应，建议关注价格传导效果。
AI与AR生态：AI与AR技术结合趋势明显，大模型与应用的生态合作关系将成为关键。
智能眼镜创新：显示技术是AR眼镜发展的核心环节，智能眼镜持续创新。
投资建议：推荐水晶光电、捷邦科技、天岳先进，关注立讯精密、歌尔股份、领益智造、蓝思科技、宜安科技。

关键信息

1. 行业事件梳理

XREAL 推出新一代 AR 眼镜 1S
12月18日发布，定价3299元，搭载自研X1空间计算芯片，支持实时2D转3D功能，配备Sony Micro-OLED微显示屏，双眼1200p分辨率与700尼特亮度，获得TÜV莱茵眼舒适五星认证。
小米平板涨价
小米商城对小米/红米平板进行价格调整，包括小米平板8、8Pro及REDMI Pad2等多款产品，涨幅在100元至200元之间。
ChatGPT版应用商店正式上线
OpenAI在ChatGPT上线应用商店，支持Adobe Photoshop、Apple Music、Canva、Figma、Booking.com等应用，实现对话中完成订购、大纲转演示文稿、酒店公寓搜索等功能。
豆包大模型使用量激增
截至2025年12月，豆包大模型日均token使用量突破50万亿，同比增长超10倍，已有超过100家企业客户累计token使用量超过1万亿。
阿里夸克S1 AI+AR眼镜成本分析
BOM成本约367.03美元，综合硬件成本337.03美元，按汇率7.1及增值税13%，税后综合成本约2944.68元，券后价3999元。
Counterpoint预测更新
2026年全球智能手机出货量预期年减2.1%，此前预测为年增0.5%。平均售价预计年增6.9%，较之前预测上修。200美元以下市场受影响较大，BoM成本已上升20%-30%；中高价位段成本涨幅约为10%-15%。预计存储价格将在2026年第二季度前再上涨40%，进一步推升BoM成本。
折叠屏市场增长预期
Counterpoint预计，受苹果首款折叠屏机型采购带动，2026年折叠屏智能手机面板出货量将同比增长46%。

2. 个股表现

证券代码	公司简称	周涨幅%	月涨幅%	年初至今%	市值(亿元)	P/E2025	2024营收增长率%	2025E营收增长率%	2026E营收增长率%	2024归母净利润增长率%	2025E归母净利润增长率%	2026E归母净利润增长率%
688260.SH	科森科技	24.5	15.1	94	84	-	30.3	-	-	(69.4)	-	-
301189.SZ	奕东电子	20.4	36.9	178	133	422	16.4	28.4	26.3	(1967.7)	178.7	246.0
300115.SZ	杰美特	9.5	3.0	10	38	-	12.6	-	-	107.7	-	-
688775.SH	环旭电子	9.0	18.1	62	584	32	(0.2)	0.8	15.5	(15.2)	11.6	31.9
600203.SH	胜蓝股份	6.6	8.4	42	81	50	3.7	37.2	26.4	34.3	57.6	22.8
002369.SZ	和而泰	-7.3	-21.8	116	360	50	28.7	24.5	23.2	9.9	97.4	30.5
301067.SZ	福蓉科技	-14.3	9.4	19	109	-	25.5	-	-	(42.7)	-	-