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锌品种分析报告总结

一、品种评级：锌（偏多，+05）

二、市场复盘
11月22日锌市表现：伦敦锌开盘价29705美元/吨，收盘价2991美元/吨；国内沪锌主力开盘25030元/吨，收盘25170元/吨，日内最低25030元/吨，价格波动区间在24800-25300元/吨震荡运行。

三、重要资讯

1. 锌锭库存持续去化：SMM数据显示，截至11月21日，七地锌锭总库存1187万吨，近一周环比下降0.92万吨；国内主要区域库存均有减少，多因仓库发货改善及下游点价提货结束，库存整体录减。
2. 下游情绪低迷：市场升水普遍回落，天津、宁波、广东等主产区交投淡，贸易商库存压力及下游采购观望情绪限制市场活跃度。
3. LME锌库存减少：国际锌库存环比下降0.33万吨，去库支持价格。

四、市场逻辑
短期：镀锌受季节性扰动，环保限产缓解，黑色系下跌刺激需求小幅回升，下游高频点价可能提振价格；联动外盘偏强，国内锌市库存进入去库周期边际提振现货情绪。
中长期：库存短期去化支撑主力合约波动修复，但基本面仍有结构压力，中长期过剩预期未改，“抢出口”持续压缩年内供需差，年度库存拐点表现仅季节性，关注库存节奏变化及下游开工落地。

五、交易策略

• 短线可考虑逢低做多；
• 中长线建议持仓观望或逢高试空；
• 关注沪锌主力区间24800-25300，日内拉涨可能形成抛压压力。

注：数据及风险提示免责声明详见原文。