20240619-东吴证券-宏观深度报告_特朗普2.0_那些承诺会兑现吗__12页_734kb

特朗普2016-2020年执政期间，其10项竞选承诺兑现度仅为217%，远低于奥巴马任内48%和拜登任内27%的兑现率。当时，特朗普作为华盛顿政坛“局外人”，缺乏执政经验和党内支持网络，导致官员任命和立法推进困难重重。尽管共和党统一控制国会期间推动了部分法案，如《减税与就业法案》通过，但在民主党掌控更多席位后，其政策推行遭遇阻力。

具体来看，特朗普政策领域分布以经济为主，但兑现率最低；贸易政策兑现率最高，除未撤销中国世贸成员国资格外，其余基本落实。司法改革因国会支持不足和内部关系紧张，兑现率几乎为零。

2024年，特朗普政策重心转向贸易和移民，经济领域承诺减少。新团队整体忠诚度更高，原班核心成员延续，预计执行力优于第一任期。预计贸易措施将升级，针对中国可能加征高额关税；移民政策也将进一步收紧；同时，其倾向低利率和财政刺激政策可能加剧美国财政风险。

需警惕通胀超预期、经济衰退、区域冲突与金融风险升级等多重风险。特朗普若再次当选，可能延续财政货币宽松政策，导致更大财政赤字。

报告核心要点：

1. 特朗普承诺兑现率近年最低，经济兑现率最低，贸易最高。
2. 新团队忠诚度高，政策执行力有望提升。
3. 贸易摩擦、移民收紧、财政宽松政策已成为重点议题。
4. 高赤字率、经济风险、国际地缘政治动荡为显著风险，美联储或将面临降息压力增加。