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宝城期货豆类油脂早报（2026年2月11日）总结

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂期货早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三个主要品种的短期、中期及日内价格走势分析。报告指出，当前市场整体呈现震荡偏强的格局，但投资者需关注供需变化、政策影响及库存情况等关键因素。

主要品种观点分析

1. 豆粕（M）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 美国农业部报告显示，2025/26年度大豆产量、单产、播种及收割面积均与1月预估持平，期末库存维持在3.5亿蒲式耳，处于六年高位。
  • 美豆出口预估未因特朗普关于中国采购的言论而上调，出口进度滞后，叠加巴西大豆产量上调，供应压力增加。
  • 国内油厂节前陆续停机，现货交投转淡，但进口大豆成本为豆粕价格提供支撑。
  • 港口大豆与豆粕库存高企，节后可能面临新增美豆采购与拍卖恢复带来的供应压力，市场对后市持谨慎态度。

2. 豆油（M）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 美豆成本支撑与美国生物燃料政策推动美豆油价格上行。
  • 美国豆油库存维持高位，国内大豆成本支撑仍存在。
  • 供应节奏和油厂库存情况对豆油价格产生影响。
  • 当前市场对豆油价格的支撑较为明显，但上涨空间有限，整体维持震荡偏强态势。

3. 棕榈油（P）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • MPOB数据显示1月马棕库存降幅超出市场预期，季节性减产与出口大增共同作用，终结了连续10个月累库态势。
  • 市场对马棕降库预期已充分交易，但1月产量和库存仍维持高位，BMD毛棕榈油期货反弹面临压力。
  • 印度斋月前存在补库需求，马棕出口预计仍有继续增加空间，关注2月出口高频数据。
  • 国内节前备货基本结束，现货交投清淡，资金离场意愿增强，短期期价或跟随国际油脂市场震荡偏强运行。

关键信息总结

• 价格走势：豆粕、豆油和棕榈油均呈现震荡偏强的日内走势，短期和中期均以震荡为主。
• 市场驱动因素：
  • 豆粕：进口大豆成本支撑、国内库存高企、美豆出口进度滞后、巴西产量上调。
  • 豆油：美豆成本支撑、美国生物燃料政策、国内供应节奏与库存压力。
  • 棕榈油：马棕库存降幅超预期、出口增加、印度补库需求、国内交投清淡。
• 市场预期：整体市场对后市持谨慎态度，供应压力与库存高企可能抑制价格大幅上涨。
• 政策影响：美国生物燃料政策、印尼生柴和出口政策、欧盟相关政策变化均对油脂价格产生一定影响。
• 风险提示：需关注美豆出口数据、巴西产量、马棕出口高频数据、国内油厂库存变化等关键指标。

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• 作者：毕慧
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