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CMBI Credit Commentary 总结

核心内容概述

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，涵盖了固定收益市场动态、宏观新闻回顾、分析师观点及近期新发债券信息。报告指出，2023-2024年中国经济将逐步复苏，预计GDP增速将从2022年的3%回升至2023年的5.1%和2024年的4.7%。同时，报告分析了市场走势、主要行业表现及政策动向，强调了中国货币政策的宽松趋势和财政政策的积极措施。

市场动态

固定收益市场表现

• 市场整体较为平淡，投资级（IG）新债普遍收窄3-5个基点（bps），中国资产管理公司（AMCs）表现略好。
• Woori Bank 发行的4.875% 5年期债券收窄20个基点。
• Asahi Mutual Life Insurance Company 的6.9%永续债上涨1-2点。
• 在韩国投资级市场，出现了RM购买流，POHANG进一步收窄10-20个基点，HYUELE收窄5个基点。
• 中国高收益（HY）市场有所活跃，房地产板块情绪略强，部分债券价格上涨，部分下跌。

主要债券表现

宏观经济回顾

• 美国股市昨日表现疲软，标普500下跌0.20%，道琼斯工业平均指数下跌1.14%，纳斯达克指数微涨0.14%。
• 美国国债收益率曲线出现分化，短期收益率下降，长期收益率略有上升，2年、5年、10年、30年期国债收益率分别为4.18%、3.60%、3.53%、3.64%。
• 中国2022年GDP增长3%，高于预期但低于政府目标5.5%。四季度GDP增长2.9%，高于预期1.8%。
• 消费和服务业因零疫情政策和房地产市场低迷而疲软，零售销售下降0.2%，服务GDP增速从2020-2021年的5.1%降至2022年的2.3%。
• 房地产市场低迷拖累经济增长，商品建筑总面积和房地产开发投资分别下降24.3%和10%。
• 出口在前三个季度强劲，但四季度因海外经济衰退风险而大幅下滑。

分析师观点

• 中国经济将在2023-2024年逐步复苏，政府将采取多项措施恢复信心并推动增长。
• 货币政策将保持宽松，财政政策将更加积极，预计财政赤字将扩大至6.2%。
• 中国将扩大政策性银行信贷和地方融资平台的融资，作为准财政工具。
• 中国可能进一步降低个人所得税，推动更多税收减免政策。
• 房地产市场复苏将较为缓慢，一、二线城市销售表现将优于其他城市。
• 中国将不会在接下来两年内推出房产税。

新发债券信息

已定价新债

待定价新债

• 当前无亚洲离岸市场新债发行计划。

重要市场动态

• 中国境内昨日发行了97只信用债，总额为650亿元人民币，月度累计发行规模为8370亿元人民币，同比下降8.2%。
• China Fortune Land 获得离岸债券持有人的多数同意，实施债务重组计划。
• CIFI 延后CBICL支持的债券发行，并计划本周与另一大银行签署合作协议。
• Country Garden 已全额偿还1月到期的4.75%高级债券。
• China Evergrande 正与债权人就离岸债务重组进行磋商，包括债务展期和部分债务转股权方案。
• Greenko 与六家银行签署桥贷款协议，用于偿还即将到期的6.25%债券。
• Greenland 已偿还12月25日和1月3日的应付利息，计划在30天宽限期结束前偿还1月3日的利息。
• KWG 正在宽限期内偿还1月13日和14日的利息。

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