20220318-华安证券-医药生物行业专题_中西治疗方案结合_上下贯通_新冠药物产业链投资机会_46页_3mb

报告摘要

中西治疗方案结合，新冠药物产业链投资机会总结

核心内容

随着全球新冠疫情的持续发展，药物治疗逐渐成为疫苗防护之后的重要手段。报告指出，中西药结合治疗模式在新冠防控中展现出独特优势，同时，新冠小分子药物的商业化迅速推动了产业链的爆发式增长，为相关企业带来巨大投资机会。

主要观点

疫情形势严峻：截至2022年3月，全球累计确诊病例超过4.6亿，死亡病例超607万。Omicron变异株成为主导，其传播速度快，但症状较轻。
中西药结合治疗：中和抗体和小分子药物是新冠治疗的主要手段。小分子药物如辉瑞Paxlovid、默沙东Molnupiravir、君实VV116、真实生物阿兹夫定等已取得显著疗效。中和抗体如腾盛博药BRII-196/BRII-198、礼来超级中和抗体BEBTELOVIMAB等对Omicron仍有效。中药“三药三方”亦在新冠治疗中发挥重要作用。
产业链热度上升：新冠小分子药物的商业化推动了上游中间体、原料药及CDMO企业的订单增长和产能扩张。国内企业如凯莱英、博腾股份等在产业链中占据重要位置。
投资建议：建议关注全链条投资机会，包括中间体、原料药、CDMO、西药、中和抗体及中药相关企业。

关键信息

产业链上下游

中间体、原料药供应链：九洲药业、普洛药业、华海药业、新和成、雅本化学、美诺华、复星医药等。
CDMO：凯莱英、博腾股份、药明康德等。
西药：君实生物、先声药业、歌礼制药、前沿生物、云顶新耀、科兴制药等。
中和抗体：腾盛博药、君实生物、百济神州、神州细胞、迈威生物、复宏汉霖、济民可信、博安生物等。
中药：以岭药业、红日药业、片仔癀、中国中药、步长制药等。

投资逻辑

全球疫情形势依然严峻，新冠药物需求持续增长。
中西药结合治疗方案在不同阶段展现出良好的疗效和安全性。
国内企业凭借成本优势和产能，成为全球新冠药物产业链的重要一环。
MPP授权机制为国内企业拓展国际市场提供了契机。

风险提示

新冠疫情发展变化风险。
研发数据及进度不及预期风险。
产品产能及销售不及预期风险。
订单不及预期风险。
政策风险。

图表目录（简要说明）

图表1：原始毒株及其变体信息。
图表2：部分国家每日新增确诊病例变化。
图表3：各区域新发、住院、重症和死亡数据对照。
图表4：香港疫情情况。
图表5：SARS-COV-2病毒的感染机制及潜在靶点。
图表6：RdRp抑制剂Molnupiravir的作用机制。
图表7：国外新冠小分子药物进展。
图表8：国内新冠小分子药物。
图表9：Paxlovid商品图。
图表10：奈玛特韦合成路径图。
图表11：SM1合成路线图。
图表12：SM2合成路线图。
图表13：Molnupiravir胶囊图。
图表14：Molnupiravir专利路线图。
图表15：Molnupiravir改进路线图。
图表16：MPP相关规则。
图表17：Molnupiravir与Paxlovid覆盖国家。
图表18：默沙东与辉瑞MPP授权仿制。
图表19：VV116结构式。
图表20：VV116小鼠模型表现图。
图表21：阿兹夫定商品图。
图表22：阿兹夫定工艺路线图。
图表23：S-217622商品图。
图表24：S-217622合成路线图。
图表25：国内在研新冠小分子药物/膜融合抑制剂。
图表26：小分子药物制造产业链。
图表27：新冠小分子药物产业链相关公司梳理。
图表28：新冠口服小分子药物产能及收入预期。
图表29：默沙东Molnupiravir MPP相关授权。
图表30：默沙东Molnupiravir分子结构图。
图表31：默沙东Molnupiravir合成路线（专利路径）。
图表32：辉瑞新冠产品市场表现。
图表33：辉瑞Paxlovid商业化进展。

投资建议

关注全产业链：包括中间体、原料药、CDMO、西药、中和抗体及中药相关企业。
重点推荐企业：
- 产业链上下游：九洲药业、普洛药业、华海药业、新和成、雅本化学、美诺华、复星医药。
- CDMO：凯莱英、博腾股份、药明康德。
- 西药：君实生物、先声药业、歌礼制药、前沿生物、云顶新耀、科兴制药。
- 中和抗体：腾盛博药、君实生物、百济神州、神州细胞、迈威生物、复宏汉霖、济民可信、博安生物。
- 中药：以岭药业、红日药业、片仔癀、中国中药、步长制药、康缘药业、同仁堂药业、济川药业、华润三九。