20170217-国金证券-暨招标趋势解析与2011-16新上市药品回顾_招标最新进展与投资机会_24页_1mb

招标最新进展与投资机会总结

核心内容

本报告由国金证券医药团队（孙炜、李敬雷、彭婷、孙笑悦、王建礼、袁维、赵海春）于2017年2月发布，旨在分析招标趋势及2011-2016年新上市药品的市场表现与投资机会。报告指出，招标降价对部分企业影响可控，拥有新产品上市的企业有望受益，同时强调低价药提价政策的落地及流通企业和品牌中成药的潜力。

主要观点

1. 招标降价影响可控：部分省份如上海、浙江、广东等已实施动态价格调整机制，招标价格降幅有限，且新上市药品在竞争格局较好的情况下，销量增长可能超过价格下降带来的影响。
2. 低价药提价政策落地：部分省份已开始执行低价药提价政策，关注流通企业和品牌中成药的市场表现。
3. 新产品上市企业受益：竞争格局较好的新上市药品（如通用名国内生产企业<=8家）在招标中表现突出，如恩替卡韦、依托咪酯等，未来有望通过招标放量提升盈利。
4. 营销改革促进销售精细化：公司通过分线改革，提升销售协同性，新品种放量的销售机制已逐步优化。
5. 医保与招标周期叠加：医保目录调整与招标推进相互作用，可能提升企业增长趋势。
6. 生物制品发展缓慢：生物制品整体获批产品较少，以血制品和疫苗为主，治疗药物仅占1/3，但生物仿制药（如单抗）市场潜力大。

关键信息

招标趋势与政策

• 5个实质要素：招标模式的创新主要体现在五个方面：质量层次、限价依据、竞价方式、确标方式和医保杠杆。
• 创新模式：上海、浙江、广东等省份已开始采用动态限价和带量谈判采购，鼓励医院自主议价。
• 传统招标模式：部分省份仍采用传统招标方式，但正在逐步向创新模式过渡。

2011-2016年新上市药品回顾

• 化药：共271个通用名，其中15个新上市药品在招标中表现良好，如恩替卡韦、依托咪酯等。
• 中成药：部分品种如参苓健脾胃颗粒、清肺化痰丸等在招标中表现突出，且有外溢至OTC渠道的趋势。
• 生物药：生物制品整体获批产品较少，但生物仿制药市场正在快速增长，值得关注。

重点企业分析

• 化药企业：中国生物制药、海思科、海正药业、石药集团、恒瑞医药、国药集团、华邦健康、恩华药业、复星医药等企业在新上市药品中表现良好。
• 中成药企业：中新药业、健民集团、康缘药业、马应龙、昆药集团、云南白药等品牌中成药企业有望受益于低价药提价政策和OTC渠道拓展。

招标影响分析

• 价格变动：不同省份的招标价格变动幅度不一，部分省份如浙江、福建等实施了多轮竞价和最低价限价议价。
• 销售模式：部分省份如北京、广东等实施了医院自主竞价议价采购，提升销售精细化程度。
• 医保支付标准：医保支付标准与招标价格联动，对医疗机构采购行为产生影响。

附录信息

• 招标实质要素：包括质量层次、限价依据、竞价方式、确标方式和医保杠杆。
• 新上市药品回顾：2011-2016年新上市药品中，部分品种如恩替卡韦、依托咪酯等在招标中表现良好。

结论

本报告指出，招标降价对部分企业影响可控，有新产品上市的企业有望获益。同时，低价药提价政策的落地和流通企业的关注，为品牌中成药和化药企业提供了新的市场机会。建议关注具备良好竞争格局的新上市药品及生物仿制药，同时关注医保支付标准与招标模式的创新对市场的影响。