20130903-华创证券-军工行业_叙利亚局势叠加内部利好_将引爆短期行情_21页_805kb

非汽车交运设备与军工行业动态总结

一、核心内容概述

本报告聚焦于2013年8月国防军工行业动态，分析了行业表现、重点公司盈利情况、市场趋势及政策导向，认为行业在内外因素共同作用下迎来短期上涨机遇，并预计9月将有更多利好释放。

二、主要观点

1. 行业表现

• 2013年8月国防军工行业指数上涨6.97%，高于同期沪深300指数5.51%，跑赢指数1.46%，在中信29个一级行业中排名14位。
• 当前板块估值为37.84倍，低于2007年以来平均值58.01倍，处于低位区间。
• 行业相对估值（国防军工PE/沪深300PE）为4.32倍，高于历史平均水平3.15倍。

2. 行业上涨动因

• 外部因素：美对叙军事打击预期升温，推动军事装备升级需求。
• 内部因素：市场对半年报的正面反应，印证军费增长和采购结构优化带来的业绩拐点。

3. 行业未来趋势

• 短期：关注局势变化，预计有较大上涨动能。
• 中期：国资委推动国企改革，加速资本运作，航空动力、中航精机等公司重组预期增强。
• 长期：国家政策支持国防工业升级，重点投入海、空、二炮领域，推动行业持续发展。

4. 投资建议

• 行业评级为“推荐”，预计未来3-6个月行业指数涨幅将超过沪深300指数5%以上。
• 重点推荐公司包括：航空动力、中航飞机、中国卫星、中航精机、中航重机、成发科技、航天电器等，均具有较强增长潜力。

三、重点公司表现

四、行业要闻与动态

1. 国际局势

• 叙利亚局势：美国可能对叙进行军事打击，带动军事装备升级预期。
• 美军部署：地中海部署5艘导弹驱逐舰，海湾部署2艘航母，为可能的军事行动做准备。
• 日本动态：计划增加预算用于预警机系统，加强对中国战机的监控。
• 美国海军计划：发布2014-2018年预算指南，强调前沿部署和战备状态。

2. 资产证券化与并购重组

• 国资委发布指导意见，推动解决同业竞争与规范关联交易。
• 航空动力、中航精机等公司已公布重组和定增预案，获批速度可能加快。

3. 新装备及采购

• 嫦娥三号：进入发射实施阶段，预计年底择机发射，技术突破意义重大。
• 无人机市场：Teal公司预测未来十年全球无人机费用将翻番，美国将主导采购。
• 国际公司业绩：空客、罗罗、UTC、巴航工业等上半年业绩均有所增长，显示全球航空设备制造行业复苏。

4. 集团动态

• 中航工业昌飞：完成第200架直8主桨叶下线，生产效率提升，显示企业实力。
• 061基地：实现时间任务双过半，推进军民融合，加大研发投入，发展重点民品。

5. 行业发展动态

• 船舶工业升级：国务院出台《船舶工业加快结构调整促进转型升级实施方案》，推动产业优化和技术创新。
• 军费结构调整：北京军区削减30%行政开支，推动节约型发展。
• 通用航空发展：2012年通用航空飞行小时增长2.8%，行业逐步复苏。

五、相关研究报告

六、分析师信息

• 马军：华创证券行业部副总经理，曾任职于工信部，具备丰富的政策研究与行业分析经验。
• 王超：华创证券军工行业分析师，清华大学工学硕士，有传感器行业背景，熟悉军工产业链。

七、投资评级说明

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%~10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%~20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月行业指数变动幅度在-5%~5%之间；
  • 回避：预期未来3-6个月行业指数跌幅超过基准指数5%以上。