20150724-安信证券-机械军工周报（第30周）_军工持续领舞_三个维度选择投资机会_21页_805kb

机械军工周报（第30周）总结

核心内容概述

2015年7月24日发布的机械军工周报聚焦于军工、工业4.0、核心设备国产化和国企改革四大主题，强调在当前经济环境下寻找具备持续增长潜力的行业和公司。报告指出，军工股表现强劲，带动整个机械行业上涨，尤其是仪器仪表板块涨幅显著。同时，提出从三个维度选择投资机会：长期产业空间大、业绩有安全边际的优质成长股，以及低估值的稳健白马股。

主要观点

• 军工持续领舞：军工行业是当前投资的重点，未来关注军队改革、民参军、军民融合和资产证券化。
• 工业4.0成为投资主线：围绕智能制造、工业通信互联、工业大数据、智能物流等方向挖掘机会，建议关注机器人、海得控制、巨星科技、长荣股份等公司。
• 核心设备国产化趋势明显：高铁后运营维护市场及核心零部件国产化是未来增长点，重点推荐鼎汉技术、辉煌科技、康尼机电、春晖股份等。
• 国企改革带来转型机遇：建议关注**“大集团，小公司”类型的企业**，如闽福发A、中国重工、中航飞机等，未来存在资产注入及外延并购的预期。

关键信息

1. 核心组合表现

• 核心组合涨幅：上周涨幅为 10.40%，本周保持 85% 仓位。
• 年初至今累计增长：137.65%，远超沪深300指数的 18.18% 和申万军工指数的 73.47%。
• 重点公司：
  • 闽福发A、中直股份、中国重工、鼎汉技术、机器人、天地科技、宝德股份、南方汇通、通达动力等被列为核心组合。
  • 光电股份、中国卫星、中航飞机、隆鑫通用、南方泵业、中国重工、中船防务、巨星科技、楚天科技、隆华节能、丹甫股份、吉艾科技、长荣股份、海特高新、常发股份等为重点组合。

2. 行业表现

• 机械行业：上周上涨 7.4%，年初至今上涨 84.5%。
• 国防军工行业：上周上涨 17.5%，年初至今上涨 86.9%。
• 仪器仪表板块：上周涨幅最大，为 18.7%。
• 重点公司涨幅：
  • 汉钟精机：51.3%
  • 光电股份：33.2%
  • 晋西车轴：31.8%
  • 海特高新：23.4%

3. 行业动态分析

国防军工

• 军工资产证券化：军工央企资产证券化率平均只有 30%，未来仍有较大整合空间。
• 军民融合：北斗、无人机、雷达等军用技术逐步应用于民用领域，推动国产替代。
• 重点推荐公司：
  • 中直股份、中航飞机、中国重工、中航动力：大股票，受益于主战装备列装和国家意志。
  • 闽福发A、光电股份、四川九洲、海特高新、四创电子、通达动力、常发股份：中小市值，受益于资产注入和军民融合。

工业4.0

• 智能制造：工业4.0推动制造业向自动化、智能化转型，重点推荐机器人、海得控制、巨星科技、长荣股份。
• 技术融合：工业4.0包括智能制造、工业通信互联、工业大数据、智能物流等。
• 趋势：从工业机器人转向军用和服务机器人，关注华为、海尔、新松等企业的转型路径。

铁路设备

• 海外进展：一带一路战略推动中国高铁出口，关注中国北车、中国南车、中车集团。
• 国内需求：预计未来5年铁路投资仍超 2.8万亿元，重点关注鼎汉技术、辉煌科技、康尼机电、春晖股份。
• 高铁后市场：运营维护市场成为增长点，关注鼎汉技术、神州高铁等。

油气设备及服务

• 油价下行：国内油价持续下调，国际油价震荡，影响油服公司盈利能力。
• 中报改善预期：预计油服公司中报业绩将逐步改善，重点推荐恒泰艾普、海默科技、吉艾科技。
• 天然气价格改革：天然气价格并轨，推动燃气公司和装备公司受益，推荐富瑞特装、金鸿能源、金卡股份。

节能环保设备

• 政策驱动：环保政策推动行业投资加速，推荐隆华节能、天地科技、南方汇通、开山股份。
• 技术发展：新环保法和“水十条”推动设备需求爆发。

投资建议

• 军工：推荐中直股份、中航飞机、中国重工、中航动力等大股票，以及闽福发A、光电股份、四川九洲、海特高新、四创电子、通达动力、常发股份等中小市值公司。
• 工业4.0：重点推荐机器人、海得控制、巨星科技、长荣股份等公司，关注其在智能制造、工业通信互联、工业大数据、智能物流等领域的布局。
• 铁路设备：推荐鼎汉技术、辉煌科技、康尼机电、春晖股份，关注海外进展和国产化加速。
• 油气设备：推荐恒泰艾普、海默科技、吉艾科技，关注油价反弹和国内油服市场复苏。
• 节能环保：推荐隆华节能、天地科技、南方汇通、开山股份，关注政策推动和行业增长。

风险提示

• 新兴转型企业不达预期：部分公司转型进展可能低于预期。
• 宏观经济增速下行：若经济增速超预期下滑，可能影响整体行业表现。
• 军工泄密风险：涉及军工信息的公司存在泄密风险。
• 资产整合不达预期：部分公司资产注入可能受阻。

重点资讯点评

• 中国北斗产品落户俄罗斯：北斗与格洛纳斯双模终端进入俄罗斯市场，推动军民融合。
• 我国重大技术装备打破国外垄断：如航天科工研制的3000马力大功率液力变速器，打破国外技术封锁。
• 实践十号卫星发射计划：预计2016年春季发射，助力科技发展。
• 天宫二号发射准备：运载火箭已进入总装阶段，关注航天产业发展。
• 中国中车获香港地铁订单：中标48.4亿元项目，推动海外市场拓展。

重点公司盈利预测及投资评级

分细行业	上市公司	股价	2014A EPS	2015E EPS	2016E EPS	2014A PE	2015E PE	2016E PE	投资评级
国防军工	航天电子	24.5	0.24	0.37	0.51	102	66	48	买入-A
国防军工	钢研高纳	32.25	0.35	0.46	0.60	92	70	54	买入-A
国防军工	中航电子	33.51	0.34	0.42	0.57	99	80	59	买入-A
国防军工	海特高新	22.82	0.47	0.29	0.45	49	79	51	买入-A
国防军工	四创电子	85.97	0.59	1.00	1.30	146	86	66	买入-A
国防军工	闽福发A	29.8	0.23	0.28	0.35	130	106	85	买入-A
国防军工	光电股份	36.72	0.30	0.50	0.70	122	73	52	买入-A
国防军工	中国重工	14.15	0.12	0.17	0.19	118	83	74	买入-A
国防军工	中国卫星	59.83	0.30	0.42	0.41	199	142	146	买入-A
国防军工	四川九洲	32.51	0.18	0.50	0.71	181	65	46	买入-A

结论

本周机械军工行业表现突出，尤其军工板块涨幅显著。报告建议投资者围绕军工、工业4.0、核心设备国产化、国企改革四大主题，关注业绩增长、资产注入、技术突破等关键因素。重点推荐中直股份、中航飞机、中国重工、机器人、海得控制、鼎汉技术、光电股份、闽福发A等公司，同时关注工业4.0、铁路设备、油气设备、节能环保等领域的投资机会。整体投资策略为均衡配置蓝筹和优质成长股，并密切关注政策动向和行业趋势。