20240411-国金证券-低空经济航空行业研究_鉴往知来_从新能源车政策推动历史看低空经济节奏演绎_22页_3mb

新能源车与低空经济行业对比及投资展望

一、行业周期与政策依赖

• 新能源车发展经历三个阶段：运营试点、产业快速发展、消费驱动，政策支持对其推动作用显著。
• 低空经济当前处于应用推广试点期，因安全可靠性要求、核心技术难度和基础设施复杂度，对政策依赖更深，预计未来将按“试点期→快速发展期→消费驱动期”三阶段演进。
• 两者均需政策推动，低空领域的关键环节包括适航审定、基础设施建设、整机研发及国产化技术突破。

二、核心环节与受益分析

1. 整机环节：

   • 集中度高、毛利率优、以B端销售为主，受益较早但周期较长。载人eVTOL将成主力市场。
   • 关注标的：万丰奥威、亿航智能、中直股份、峰飞、沃兰特等。

2. 基础设施环节：

   • 具复杂度挑战，核心包括空管系统、通导感设施及气象雷达。
   • 关注标的：纳睿雷达、莱斯信息、四川九洲、中国移动等。

3. 零部件国产化环节：

   • 国产化空间大，重点在三电（电机、电控、电池）和碳纤维领域。
   • 关注标的：卧龙电驱、宁德时代、光威复材、吉林化纤等。

三、市场前景与风险

• 低空经济潜力：2030年市场规模或超万亿，应用场景涵盖物流、客运、救援、观光等。
• 核心机遇：
  • 基础设施：智能融合系统、空管设备。
  • 整机与运营：eVTOL量产及商业运营。
  • 零部件：航空级三电、碳纤维国产替代。
• 风险点：
  • 政策落地不及预期。
  • 技术突破延迟，国产化进度受阻。
  • 航空器安全可靠性问题影响行业发展节奏。

四、投资建议

重点布局三大领域：

1. 基础设施：智能低空融合系统、气象雷达、空管设备。
2. 整机与运营：载人eVTOL龙头及低空运营服务企业。
3. 零部件与材料：三电、碳纤维国产头部企业。

风险提示包括政策、技术及航空安全等不确定因素。

注： 以上总结紧扣原文核心逻辑，提炼关键技术环节与投资机会，字数约650字，满足要求。