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原油及农产品期货分析

棉&棉纱

今日郑棉小幅上涨，现货销售基差暂稳，关注新棉收购情况。目前看新疆棉产量丰产概率大，或突破700万吨，但具体产量区间较大。市场预估新棉预售量大，可能引发轧花厂抢收，但2025年增产扩散交割期不集中。当前手摘籽棉收购价格7.5-7.6元/公斤，轧花厂认为价格偏高。纯棉纱市场需求交投一般，下游订单需求不理想。短期郑棉走势振荡，操作上暂时观望。

白糖

上周美糖弱势运行，短期因巴西产糖量同比下降带来供应压力减小，但中期美糖上方受糖醇比价影响面临压力。郑糖亦下探回落，国内销售节奏快，库存同比减少，现货支撑较轻。进口方面，糖浆进口量减少利好国产糖，但25/26棕季产量预期存在不确定性，关注天气和甘蔗长势。

苹果

苹果期货价格振荡，现货方面早熟苹果需求良好，市场对晚熟苹果开秤价格预期较高。基本面产量方面，新季度苹果产量同比变化不大，供应端缺乏利多驱动。不过陕西地区果农看涨情绪高，预计晚熟苹果入库量增加，可能超出市场预期，短期期价或承压下行，操作上维持偏空思路。

天胶、丁二烯橡胶

20号胶、天然橡胶、合成橡胶今日均上涨，市场情绪改善。供应方面，全球天然橡胶进入高产期，但装置开工率波动，国内需求有所提升，但库存仍处较高水平。公司报告预测涉及美联储会议和中美贸易谈判因素，操作策略建议总体观望，关注宏观面变化。

纸浆

纸浆小幅下跌，现货报价持稳，国内外供应端变动不大。港口样本库存总量仍处高位，进口浆价下调。进口浆供应对市场有一定压制，且宏观数据支撑不足，操作上建议暂时观望或区间震荡思路。

原木

原木期价振荡，供应端到港量减少，主流报价持稳。需求进入传统旺季，但出货量未明显增加，港口库存总量偏低。短期上涨动力不足，操作上建议暂时观望。

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