东方金诚：风波未平颓势未止，美国银行业风险演绎或仍处“进行时”——美国区域型银行风险再审视-14页

美国区域性银行业发展与风险分析

核心观点

2022年以来，美联储激进加息导致美国银行普遍遭遇账面资产缩水，由于存款利率未同步上调，部分银行存款流失严重。最先出险的硅谷银行因客户高度集中于利率敏感型行业，存款流失加剧，被迫抛售资产导致实质亏损，并引发挤兑，最终破产。4月第一共和银行破产事件进一步引发市场担忧，显示银行风险持续暴露。

主要内容

1. 风险成因

• 银行普遍遭遇资产端减值，原因在于长久期资产（国债、MBS）市场价格下跌，拖累银行资产负债表。以硅谷银行为例，其长久期资产占比较高，资产减值压力显著。
• 沉重的资产减值迫使银行抛售资产引发恶性循环，存款流失进一步加剧流动性危机。
• 出险银行普遍具有高未保险杠杆特征，加剧了挤兑风险；未保险储户占比最高。

2. 监管制度分析

• 2018年美国放松对中小银行监管，放宽资本充足率、流动性压力测试频率，削弱了风险预判能力。
• 分散的金融监管体系形成监管盲区，区域性银行直接面临州级监管的不匹配问题。
• 联邦监管机构在政策应对上存在矛盾：既需抗击通胀抑制流动性，又要防止系统性风险，难以兼顾。

3. 未来风险预测

• 美联储政策利率维持高位，高利率延续将带来银行存款流失和负债成本上升压力。
• 信贷紧缩、商业地产贷款风险、市场信心脆弱等多重因素相互叠加，可能持续暴露银行风险。
• 然而，与2008年次贷危机机制不同，美联储设立的流动性救助工具和监管托底机制可有效抑制风险蔓延，避免爆发全系统性危机。

综合分析

当前美国区域性中小银行危机本质上属于流动性风险，而非系统性资产质量恶化问题，整体银行体系波动具有可控性。风险累积主要源于长期低利率时期积累的资产配置结构、监管放松带来的风险低估以及银行业过度依赖美联储激进加息政策。未来可能进一步引发信贷紧缩、经济下滑的负反馈循环，但仍不足以导致2008年式的系统性危机。

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