20230531-东方金诚-美国区域性银行风险再审视_风波未平颓势未止_美国银行业风险演绎或仍处_进行时__14页_1mb

核心观点

2022年以来，美联储激进加息导致美国银行业普遍遭遇账面资产缩水。结合存款未同步上调、存款客户高度集中于利率敏感型行业等因素，区域性中小银行因存款流失严重、流动性不足及未保险杠杆率高企等问题，率先暴雷，并引发挤兑，最终导致系统性风险担忧。

一、银行业危机爆发原因

1. 加息对资产市值的影响

   • 美联储加息致长久期资产（国债、MBS）市值大幅缩水，中小银行资产减值超面值的9%，而大型银行仅4%。
   • 对于流动性，硅谷银行等未以更高成本续接存款，转为抛售浮亏资产，引发挤兑。

2. 存款流失与未保险杠杆高企

   • 硅谷银行存款流失率84%（活期307%），未保险杠杆率高达78%，高杠杆在恐慌中加剧挤兑冲击。

3. 外部触发因素

   • 区域银行普遍持有高比例长久期资产，科技行业关联客户导致存款稳定性差，加息周期中融资需求收缩进一步推升流动性压力。

二、监管体系漏洞

1. 放松监管

   • 2018年后金融监管大幅放松，中小银行被豁免部分审慎标准，资本充足率计算方式规避减值风险，流动性压力测试松散，埋下危机隐患。

2. 分散监管机制不力

   • 联邦与州双重、多机构交叉监管导致政策执行效率低、协调能力弱，未能及时发现流动性与资产流动性风险。

3. 救助体系限制

   • 尽管紧急注入流动性并确保存款保险，但未拓展未保险存款覆盖范围，且缺乏针对底层资产的危机应对工具。

三、后续展望

1. 持续风险暴露

   • 高利率环境难以短期逆转，存款流失、负债端压力加剧，预计年内仍有中小银行破产风险。

2. 系统性风险可控

   • 次贷危机期间的底层资产风险传导机制在本次危机中未出现，银行底层资产多为标准资产（国债、MBS），未保险杠杆率高企也未引发大规模挤兑。

3. 潜在爆发点

   • 若经济衰退加剧导致信贷质量恶化，商业地产抵押贷款风险向中小银行扩散，可能再次触发区域性危机，但预计将局限于局部。