> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要（R3）总结 ## 一、市场核心内容 ### 市场表现 - **指数走势**：整体市场偏弱，万得全A指数下跌1.23%，上证指数下跌1.24%，科创50指数下跌1.55%；创业板指数上涨1.30%，北证50指数下跌1.01%。 - **板块风格**：创新成长板块（如创业板）表现优于硬科技板块（如科创50），中大盘股板块（如沪深300）相对稳健。 - **行业表现**：电力设备、通信、煤炭行业表现较好，国防军工、计算机、综合行业表现偏弱。 ### 资金流动 - **市场交易量**：全市场成交额为23028.25亿元，较前一交易日增加1755.63亿元。 - **ETF表现**：标普油气、双创、创业板50等ETF品种表现较好，华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF等跌幅较大。 ### 市场策略 - **“类滞胀”交易升温**：美伊冲突背景下，市场开始交易“类滞胀”逻辑，科技类资产承压，必需消费及红利资产相对占优。 - **建议布局方向**： - 高股息红利资产（如煤炭、石油、交通运输） - “HALO交易”概念相关行业（如电力、公用事业、交运设施、有色金属、钢铁） - 业绩高增长的科技方向（如光模块、PCB、存储） - 两会利好方向（如服务消费、未来能源、脑机接口） - **短期策略**：市场仍以宽幅震荡为主，建议合理控制仓位，等待指数企稳信号，如日K线连续3天不创新低。 - **中期展望**：在财政与货币政策“双宽松”、居民储蓄入市、AI科技突破等支撑下，A股市场中长期仍具向好基础。 ## 二、基金研究数据 - **基金指数表现**： - 万得全基指数下跌1.86% - 万得普通股票型基金指数下跌3.25% - 万得偏股混合型基金指数下跌3.47% - 万得中长期纯债型基金指数微涨0.07% - 万得QDII基金指数下跌0.42% - 万得LOF基金价格指数下跌2.38% - 万得ETF基金价格指数下跌2.86% - 中证REITs全收益指数下跌0.13% - **具体基金表现**： - 华夏恒生科技ETF下跌2.54% - 华安黄金ETF下跌7.93% - 国投瑞银白银期货A下跌19.48% - 嘉实原油上涨3.21% - **ETF成交额**：上周两市ETF日均成交额约5173.4亿元，20日成交额约5134.05亿元。 ## 三、债券市场综述 - **国债收益率**： - 1年期国债收益率持平在1.26% - 10年期国债收益率上行0.47bp至1.83% - 1年期与10年期国债期限利差为57.31BP - **国开债收益率**： - 1年期国开债收益率上行0.04bp至1.47% - 10年期国开债收益率下行0.19bp至1.97% - **DR利率**： - DR001上行0.03bp至1.32% - DR007下行0.62bp至1.42% - **国债期货**： - 10年期主力合约下跌0.09% - 5年期主力合约下跌0.06% - 2年期主力合约下跌0.01% ## 四、重要财经资讯 ### 宏观经济 1. **国务院总理李强**出席中国发展高层论坛2026年年会，强调坚持开放、创新、高质量发展，推动全球经贸合作。 2. **3月LPR报价**维持不变，1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%。 3. **央行调整境外放款宏观审慎调节系数**，由0.5上调至0.6，整体提高境外放款余额上限，支持企业跨境运营。 ### 财经要闻 - **商务部发布16项举措**促进旅行服务出口、扩大入境消费，涵盖旅游、商务、赛事、文娱、健康、教育等多个领域。 - **特朗普考虑逐步降级对伊朗的军事行动**，强调削弱伊朗导弹能力、国防工业基础及海空军力量。 ## 五、行业及公司动态 ### 行业动态 1. **《中华人民共和国金融法（草案)》公开征求意见**，旨在加强金融监管、防范风险、推动金融高质量发展。 2. **中证协发布投资顾问能力素质模型**，支持证券公司加强关键岗位人才队伍建设。 3. **中国中免完成资产收购与股份认购**，与DFS集团、LVMH集团建立全球旅游零售合作伙伴关系。 ### 公司跟踪 1. **众兴菌业（002772.SZ）**：2025年归母净利润同比增长161.63%，主要受益于双孢菇产品市场拓展及价格稳定。 2. **迪哲医药（688192.SH）**：舒沃哲在EGFR exon20ins非小细胞肺癌一线治疗中取得阳性顶线结果，是全球首个相关口服靶向药物。 3. **首创证券（601136.SH）**：2025年实现归母净利润10.56亿元，同比增长7.26%，业务结构更加均衡。 ## 六、湖南经济动态 ### 湘股动态 - **铁建重工（688425.SH）**：2025年实现营业收入100.45亿元，归母净利润14.83亿元，同比略有下降，但总资产与净资产均有所增长。 ### 地方政策 - **湖南1-2月基础设施投资增速由负转正**，增长25.1%，显示经济复苏迹象。 ## 七、投资评级说明 | 类别 | 投资评级 | 评级说明 | |-------------|----------|----------| | 股票投资评级 | 买入 | 投资收益率超越沪深300指数15%以上 | | | 增持 | 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15% | | | 持有 | 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5% | | | 卖出 | 投资收益率落后沪深300指数10%以上 | | 行业投资评级 | 领先大市 | 行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 | | | 同步大市 | 行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5% | | | 落后大市 | 行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 | ## 八、免责声明 - 本报告风险等级为R3，仅适用于风险评级高于R3的投资者。 - 本报告引用信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。 - 投资者应自行判断并承担投资风险，本报告不构成投资建议。 - 报告内容不得擅自翻版、转载或传播，未经书面授权不得使用。