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晨会纪要（R3）总结

一、市场核心内容

市场表现

• 指数走势：整体市场偏弱，万得全A指数下跌1.23%，上证指数下跌1.24%，科创50指数下跌1.55%；创业板指数上涨1.30%，北证50指数下跌1.01%。
• 板块风格：创新成长板块（如创业板）表现优于硬科技板块（如科创50），中大盘股板块（如沪深300）相对稳健。
• 行业表现：电力设备、通信、煤炭行业表现较好，国防军工、计算机、综合行业表现偏弱。

资金流动

• 市场交易量：全市场成交额为23028.25亿元，较前一交易日增加1755.63亿元。
• ETF表现：标普油气、双创、创业板50等ETF品种表现较好，华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF等跌幅较大。

市场策略

• “类滞胀”交易升温：美伊冲突背景下，市场开始交易“类滞胀”逻辑，科技类资产承压，必需消费及红利资产相对占优。

• 建议布局方向：

  • 高股息红利资产（如煤炭、石油、交通运输）
  • “HALO交易”概念相关行业（如电力、公用事业、交运设施、有色金属、钢铁）
  • 业绩高增长的科技方向（如光模块、PCB、存储）
  • 两会利好方向（如服务消费、未来能源、脑机接口）

• 短期策略：市场仍以宽幅震荡为主，建议合理控制仓位，等待指数企稳信号，如日K线连续3天不创新低。

• 中期展望：在财政与货币政策“双宽松”、居民储蓄入市、AI科技突破等支撑下，A股市场中长期仍具向好基础。

二、基金研究数据

• 基金指数表现：

  • 万得全基指数下跌1.86%
  • 万得普通股票型基金指数下跌3.25%
  • 万得偏股混合型基金指数下跌3.47%
  • 万得中长期纯债型基金指数微涨0.07%
  • 万得QDII基金指数下跌0.42%
  • 万得LOF基金价格指数下跌2.38%
  • 万得ETF基金价格指数下跌2.86%
  • 中证REITs全收益指数下跌0.13%

• 具体基金表现：

  • 华夏恒生科技ETF下跌2.54%
  • 华安黄金ETF下跌7.93%
  • 国投瑞银白银期货A下跌19.48%
  • 嘉实原油上涨3.21%

• ETF成交额：上周两市ETF日均成交额约5173.4亿元，20日成交额约5134.05亿元。

三、债券市场综述

• 国债收益率：
  • 1年期国债收益率持平在1.26%
  • 10年期国债收益率上行0.47bp至1.83%
  • 1年期与10年期国债期限利差为57.31BP
• 国开债收益率：
  • 1年期国开债收益率上行0.04bp至1.47%
  • 10年期国开债收益率下行0.19bp至1.97%
• DR利率：
  • DR001上行0.03bp至1.32%
  • DR007下行0.62bp至1.42%
• 国债期货：
  • 10年期主力合约下跌0.09%
  • 5年期主力合约下跌0.06%
  • 2年期主力合约下跌0.01%

四、重要财经资讯

宏观经济

1. 国务院总理李强出席中国发展高层论坛2026年年会，强调坚持开放、创新、高质量发展，推动全球经贸合作。
2. 3月LPR报价维持不变，1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%。
3. 央行调整境外放款宏观审慎调节系数，由0.5上调至0.6，整体提高境外放款余额上限，支持企业跨境运营。

财经要闻

• 商务部发布16项举措促进旅行服务出口、扩大入境消费，涵盖旅游、商务、赛事、文娱、健康、教育等多个领域。
• 特朗普考虑逐步降级对伊朗的军事行动，强调削弱伊朗导弹能力、国防工业基础及海空军力量。

五、行业及公司动态

行业动态

1. 《中华人民共和国金融法（草案)》公开征求意见，旨在加强金融监管、防范风险、推动金融高质量发展。
2. 中证协发布投资顾问能力素质模型，支持证券公司加强关键岗位人才队伍建设。
3. 中国中免完成资产收购与股份认购，与DFS集团、LVMH集团建立全球旅游零售合作伙伴关系。

公司跟踪

1. 众兴菌业（002772.SZ）：2025年归母净利润同比增长161.63%，主要受益于双孢菇产品市场拓展及价格稳定。
2. 迪哲医药（688192.SH）：舒沃哲在EGFR exon20ins非小细胞肺癌一线治疗中取得阳性顶线结果，是全球首个相关口服靶向药物。
3. 首创证券（601136.SH）：2025年实现归母净利润10.56亿元，同比增长7.26%，业务结构更加均衡。

六、湖南经济动态

湘股动态

• 铁建重工（688425.SH）：2025年实现营业收入100.45亿元，归母净利润14.83亿元，同比略有下降，但总资产与净资产均有所增长。

地方政策

• 湖南1-2月基础设施投资增速由负转正，增长25.1%，显示经济复苏迹象。

七、投资评级说明

八、免责声明

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