20250219-交银国际证券-每日晨报_7页_371kb

总结

（二）交银全球研究（Sales Tech outlook）

技术分析

• 研究焦点：聚焦交银研究技术行业深度分析，涵盖人工智能（AI）、自动驾驶领域龙头等方向。
• 分析框架：基于类别（科技、新能源等）提供前瞻的观点，强调政策与基本面的再平衡。
• 最新发布 2025年1月28日：11个行业展望报告聚焦多个领域，包括新能源、消费、互联网、科技、汽车和医药等。

报告亮点与观点

1. 新能源车和动力电池

   • 随着节日促销活动和以旧换新政策持续，预计春节后新能源汽车和动力电池迎来回暖周期。
   • 虽然2025年2月9日煤电并网规定取消对储能短期装机影响，但光伏/风电装机增加仍对储能长期需求构成支撑。
   • 电池企业市场集中度提升，宁德时代1月装车量环比增长16%至47%，头部企业优势显现。

2. 百度（9888HK）展望与估值

   • 业绩表现：2024Q4核心收入略增，广告业务表现疲软，但智能云收入同比增26%超预期，主要受益于AI需求增长。
   • 展望：预告2025年广告业务收入将逐季改善，并有望实现正增长；预期DeepSeek技术利好云服务厂商发展。
   • 估值预测：维持“买入”评级，目标价为111美元（9888HK），并上调港股目标价至107港元，市场潜在涨幅约23%。

3. 动力电池与固态电池

   • 中国动力电池CR3/CR5环比提升分别2和15个百分点，宁德时代1月装车量占47%。
   • 固态电池研发取得新进展：比亚迪计划2027年开展批量示范装车，2030年前大规模量产；长安汽车将2025年底下线样车，2026年验证。
   • 储能政策调整：取消强制配储有助于引导市场需求向电网侧、用户侧转移。

（三）报告使用与免责声明

• 免责声明：研究报告涉及潜在利益冲突，使用美联储数据、彭博机数据源，可能存在信息延迟、错误影响判断。
• 分析师利益披露：交银全球研究分析师团队已披露其与发行股票不直接相关，不存在未公开财务和投资利益。
• 内容保密：本报告为高度机密，未经交银国际书面允许不得转载、传播、复用。

总结要点提要：

1. 交通银行、京东控股等公司估值模型显示不同预警指标变化；
2. 技术股（如AI、自动驾驶）受益于机构性研究支持，估值立场从同步偏转向领先发展；
3. 投资建议重心转向新能源、科技、AI云服务，强调中期机会。

报告指出百度及电池行业具备中长线增长潜力，但需注意政策、供需变化。估值模型设计需结合最新买入/卖出指标。