20250219-广发期货-_能源化工_日报_6页

期货市场及产业链分析总结

核心内容概览

本报告涵盖了多个期货品种及产业链的市场动态，包括期货收盘价、价差分析、主力持仓、上游原料、现货市场价、跨区价差、基差、下游产品、供需面概览、苯乙烯、氯碱、原油等。数据来源包括上海钢联、Wind、Mysteel、Bloomberg、CCF、卓创资讯、隆众资讯等，数据更新至2025年2月19日。

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一、期货收盘价及价差

1.1 期货收盘价

品种	2月18日	2月17日	涨跌	涨跌幅
01合约	1862	1869	-7	-0.37%
05合约	1784	1809	-25	-1.38%
09合约	1846	1863	-17	-0.91%
甲醇主力合约	2545	2555	-10	-0.39%

1.2 期货价差

价差	2月18日	2月17日	涨跌	涨跌幅
01-05合约	78	60	18	30.00%
05-09合约	-62	-54	-8	-14.81%
09-01合约	-16	-6	-10	-166.67%
UR-MA主力合约	-683	-686	3	0.44%

1.3 主力持仓

品种	2月18日	2月17日	涨跌	涨跌幅
多头前20	128509	130093	-1584	-1.22%
空头前20	175000	172588	2412	1.40%
多空比	0.73	0.75	-0.02	-2.58%
单边成交量	359676	370226	-10550	-2.85%

1.4 上游原料

品种	2月19日	2月18日	涨跌	涨跌幅
无烟煤小块(晋城)	1030	1030	0	0.00%
动力煤坑口(伊金霍洛旗)	520	520	0	0.00%
动力煤港口(秦皇岛)	745	745	0	0.00%
合成氨(山东)	2255	2255	0	0.00%
固定床生产成本预估	1521	1521	0	0.00%
水煤浆生产成本预估	1148	1148	0	0.00%

1.5 现货市场价

品种	2月19日	2月18日	涨跌	涨跌幅
山东(小颗粒)	1790	1790	0	0.00%
山西(小颗粒)	1670	1670	0	0.00%
河南(小颗粒)	1800	1800	0	0.00%
东北地区(小颗粒)	1860	1860	0	0.00%
广东(小颗粒)	1950	1950	0	0.00%
广西(小颗粒)	1940	1940	0	0.00%
FOB中国:小颗粒	243	243	0.0	0.00%
美湾FOB:大颗粒	414	414	0.0	0.00%

1.6 跨区价差

区域	2月19日	2月18日	涨跌	涨跌幅
山东-河南	-10	-10	0	0%
广东-河南	150	150	0	0%
广东-山西	280	280	0	0%
内外盘价差	-171	-171	0	0%

1.7 基差

基差	2月18日	2月17日	涨跌	涨跌幅
山东基差	6	-19	25	131.58%
山西基差	-114	-139	25	17.99%
河南基差	16	-9	25	277.78%
广东基差	166	141	25	17.73%

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二、下游产品及化肥市场

2.1 下游产品

品种	2月18日	2月17日	涨跌	涨跌幅
三聚氰胺(山东)	5650	5600	50	0.89%
复合肥45%S(河南)	2720	2720	0	0.00%
复合肥45%CL(河南)	2300	2300	0	0.00%
复合肥尿素比	1.39	1.39	0.00	0.00%

2.2 化肥市场

品种	2月18日	2月17日	涨跌	涨跌幅
硫酸铵(山东)	965	965	0.0	0.00%
硫磺(镇江)	1700	1685	15	0.89%
氯化钾(青海)	2750	2700	50	1.85%
氯化钾(温哥华)	262.0	262.0	0.0	0.00%
磷酸一铵(江苏)	3180	3100	80	2.58%
磷酸一铵(波罗的海)	585.0	585.0	0.0	0.00%
磷酸二铵(江苏)	3750	3750	0.0	0.00%
磷酸二铵(美湾)	615.2	615.2	0.0	0.00%

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三、供需面概览

3.1 日度数据

品种	2月14日	2月13日	涨跌	涨跌幅
国内尿素日度产量	19.09	19.11	-0.02	-0.10%
煤制尿素日产量	15.79	15.69	0.10	0.64%
气制尿素日产量	3.31	3.43	-0.12	-3.50%
尿素小颗粒日产量	15.30	15.39	-0.09	-0.58%
尿素生产厂家开工率	85.27	85.36	-0.09	-0.10%

3.2 周度数据

品种	2月14日	2月7日	涨跌	涨跌幅
国内尿素周度产量	136.66	137.63	-0.97	-0.71%
国内尿素装置检修损失量	12.59	11.18	1.41	12.61%
国内尿素厂内库存	166.94	174.59	-7.65	-4.38%
国内尿素港口库存	13.20	15.20	-2.00	-13.16%
国内东北地区尿素流入量	14.70	10.10	4.60	45.54%
国内尿素生产企业订单天数	8.00	8.82	-0.82	-9.30%

3.3 尿素观点

尿素市场供需博弈聚焦于供应弹性与需求预期：供应端日产量19.52万吨，晋开复产及新增产能持续压缩，企业库存虽降至166.94万吨但仍处高位；需求端返青肥受低温延迟，复合酸开工升至34.43%但经销商库存85万吨抑制补货，仅胶合板刚需支撑。短期局部需求或支撑盘面上行，需统筹高库存+新产能释放对上方空间的压制。

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四、苯乙烯产业链

4.1 上游价格

品种	2月18日	2月17日	涨跌	涨跌幅
布伦特原油（4月）	75.8	75.2	0.6	0.8%
CFR日本石脑油	670.0	673.0	-3.0	-0.4%
CFR东北亚乙烯	890.0	890.0	0.0	0.0%
CFR韩国纯苯	921.0	922.0	-1.0	-0.1%
CFR中国纯苯	937.0	938.0	-1.0	-0.1%
纯苯-石脑油	267.0	265.0	2.0	0.8%
乙烯-石脑油	220.0	217.0	3.0	1.4%
纯苯华东现货价	7750.0	7760.0	-10.0	-0.1%

4.2 现货&期货

品种	2月18日	2月17日	涨跌	涨跌幅
苯乙烯华东现货价	8650.0	8635.0	15.0	0.2%
EB2504	8589.0	8616.0	-27.0	-0.3%
EB2505	8643.0	8659.0	-16.0	-0.2%
EB基差	61.0	19.0	42.0	221.1%
EB月差	-54.0	-43.0	-11.0	-25.6%

4.3 海外报价&进口利润

品种	2月18日	2月17日	涨跌	涨跌幅
苯乙烯CFR中国	1061.0	1063.0	-2.0	-0.2%
苯乙烯FOB韩国	1051.0	1053.0	-2.0	-0.2%
苯乙烯FOB美湾	1200.0	1200.0	0.0	0.0%
苯乙烯FOB鹿特丹	1211.0	1211.0	0.0	0.0%
苯乙烯进口利润	-304.9	#N/A	#N/A	#N/A

4.4 产业链开工率&利润

品种	2月14日	2月7日	涨跌	涨跌幅
国内纯苯综合开工率	81.4%	81.4%	0.0%	0.0%
亚洲PX开工率	77.8%	77.8%	0.0%	0.0%
PTA开工率	82.0%	80.5%	1.5%	1.9%
MEG综合开工率	74.2%	76.9%	-2.7%	-3.5%
煤制MEG开工率	72.6%	75.1%	-2.5%	-3.3%
聚酯综合开工率	86.1%	81.7%	4.4%	5.4%
直纺长丝开工率	90.1%	83.1%	7.0%	8.4%
聚酯瓶片开工率	66.3%	67.0%	-0.7%	-1.0%
直纺短纤开工率	81.0%	77.9%	3.1%	4.0%
纯涤纱开工率	64.0%	48.0%	16.0%	33.3%
江浙加弹机开工率	53%	11%	42.0%	-
江浙织机开工率	44%	15%	29.0%	-
江浙印染开工率	63%	10%	53.0%	-

4.5 产业链库存

品种	2月13日	2月6日	涨跌	涨跌幅
纯苯港口库存	16.8	15.5	1.3	8.0%
苯乙烯港口库存	19.9	18.3	1.6	8.5%
PS库存	11.8	11.5	0.3	2.8%
EPS库存	3.0	2.9	0.1	2.4%
ABS库存	18.4	17.6	0.8	4.5%

4.6 苯乙烯观点

• 纯苯市场价格窄幅整理，原油震荡走强，石脑油价格上行，纯苯获得一定支撑。
• 港口库存季节性累库，但力度放缓，同比水平不高。
• 三、四月国内纯苯有多套检修计划，关注后续库存拐点。
• 苯乙烯短期或受原料等影响有调整，中期低多参与为主。

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五、氯碱产业

5.1 现货&期货

品种	2月18日	2月17日	涨跌	涨跌幅
山东32%液碱折百价	3062.5	3125.0	-62.5	-2.0%
山东50%液碱折百价	3260.0	3260.0	0.0	0.0%
华东电石法PVC市场价	5020.0	5000.0	20.0	0.4%
华东乙烯法PVC市场价	5300.0	5300.0	0.0	0.0%
SH2505	2917.0	2877.0	40.0	1.4%
SH2509	2844.0	2794.0	50.0	1.8%
SH基差	145.5	248.0	-102.5	-41.3%
SH2505-SH2509	73.0	83.0	-10.0	-12.0%
V2505	5279.0	5277.0	2.0	0.0%
V2509	5435.0	5430.0	5.0	0.1%
V基差	-259.0	-277.0	18.0	6.5%
V2505-V2509	-156.0	-153.0	-3.0	-2.0%

5.2 海外报价&出口利润

品种	2月13日	2月6日	涨跌	涨跌幅
CFR东南亚	730.0	730.0	0.0	0.0%
CFR印度	760.0	760.0	0.0	0.0%
FOB天津港电石法	635.0	640.0	-5.0	-0.8%
出口利润	109.2	143.9	-34.7	-24.1%

5.3 供给与行业利润

品种	2月14日	2月7日	涨跌	涨跌幅
烧碱行业开工率	87.7%	81.4%	1.4%	1.7%
亚洲纯苯开工率	78.3%	78.3%	0.0%	0.0%
苯乙烯开工率	76.9	76.6	0.3	0.4%
PS开工率	53.4	50.0	3.4	6.8%
EPS开工率	51.1	6.2	44.9	724.2%
ABS开工率	72.3	72.8	-0.5	-0.8%
烧碱一体化利润	164.5	236.1	-71.6	-30.3%
烧碱非一体化利润	-468.2	-319.4	-148.8	-46.6%
PS利润	85.0	175.0	-90.0	-51.4%
EPS利润	385.0	425.0	-40.0	-9.4%
ABS利润	-307.0	-320.0	13.0	4.1%

5.4 氯碱库存

品种	2月13日	2月6日	涨跌	涨跌幅
液碱华东厂库库存	31.0	28.7	2.3	8.0%
液碱山东库存	14.8	15.0	-0.1	-0.9%
PVC上游厂库库存	47.5	43.2	4.3	9.9%
PVC总社会库存	49.0	46.7	2.3	5.0%

5.5 烧碱与PVC观点

• 烧碱观点：节后烧碱库存累积，山东维持高产对需求形成考验。山东主流氧化铝厂送碱量增至1.45万吨，或反映烧碱企业主动排库。预计三、四月国内纯苯有多套检修计划，关注库存拐点。
• PVC观点：PVC开工小幅回落，行业利润压力大，但上游未形成集中负反馈。春检消息关注供应端变化。当前社库+厂库同比低于23-24年当期水平，库存压力有限。

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六、原油产业链

6.1 原油价格及价差

品种	2月19日	2月18日	涨跌	涨跌幅
Brent	75.84	75.22	0.62	0.82%
WTI	71.75	71.85	-0.10	-0.14%
SC	563.50	560.00	3.50	0.63%
Brent M1-M3	0.85	0.85	0.00	0.00%
WTI M1-M3	0.26	0.27	-0.01	-3.70%
SC M1-M3	8.70	8.30	0.40	4.82%
Brent-WTI	4.09	3.99	0.10	2.51%
EFS	-0.46	-0.42	-0.04	9.52%
SC-Brent	1.58	1.75	-0.16	-9.36%

6.2 成品油价格及价差

品种	2月19日	2月18日	涨跌	涨跌幅
NYM RBOB	209.05	208.67	0.38	0.18%
NYM ULSD	243.43	244.06	-0.63	-0.26%
ICE Gasoil	719.50	711.50	8.00	1.12%
RBOB M1-M3	-23.30	-23.58	0.28	-1.19%
ULSD M1-M3	9.68	9.95	-0.27	-2.71%
Gasoil M1-M3	23.25	23.25	0.00	0.00%

6.3 成品油裂解价差

品种	2月19日	2月18日	涨跌	涨跌幅
美国汽油	16.05	15.79	0.26	1.64%
欧洲汽油	10.91	10.91	0.00	0.00%
新加坡汽油	7.00	7.28	-0.28	-3.79%
美国柴油	30.49	30.66	-0.16	-0.54%
欧洲柴油	25.41	25.42	-0.02	-0.06%
新加坡柴油	13.32	14.11	-0.79	-5.60%
美国航煤	22.65	24.78	-2.13	-8.61%
新加坡航煤	13.95	14.81	-0.86	-5.81%

6.4 原油观点

• 供应端：OPEC+可能推迟增产，俄罗斯1月原油产量增至896.2万桶/日，接近其配额。美国原油产量达1349.4万桶/日，活跃钻井平台连续三周增加，但短期内增产空间有限。地缘风险缓解，但潜在制裁仍存。
• 需求端：美国油品表需周降145.1万桶，航煤消费同比收缩，航空业复苏放缓。汽油库存环比下降，但炼厂开工率仅微升。
• 库存端：美国商业原油库存连续三周增长，库欣库存增至2181.9万桶。
• 宏观环境：美联储降息预期降温，美元指数维持高位，实际利率上行压制风险资产估值。中国山东独立炼厂开工率低位运行，传统补库周期强度不及预期。
• 策略建议：短期宽幅整理为主，单边建议观望；月线看WTI波动区间在[68,75]，布伦特[74,80]，SC04[540,590]；期权端建议买入宽跨式捕捉波动率放大机会。

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七、关键信息汇总

• 期货价格：多数品种小幅下跌，甲醇主力合约跌幅最小，而部分品种如三聚氰胺上涨。
• 价差变化：部分价差出现显著上涨或下跌，如山东基差上涨131.58%，而部分价差如EB月差下跌25.6%。
• 主力持仓：多头与空头持仓均有所变化，多空比下降。
• 上游原料：整体价格波动不大，部分如石脑油略有上涨。
• 现货市场：多数地区价格稳定，但库存有所增加。
• 供需面：尿素库存高位，需求预期偏弱；苯乙烯供需边际转强。
• 策略建议：苯乙烯中期低多参与；PVC短期低位震荡；原油建议观望，关注波动区间。

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