> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 投资咨询中心2026年06月04日早评总结 ## 核心内容概览 2026年06月04日，投资咨询中心对多个大宗商品进行了市场分析，涵盖贵金属、能源、工业品等多个领域。整体来看，市场情绪偏谨慎，部分品种面临供应收缩、需求疲软、政策变化等多重因素影响，预计短期震荡为主。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. **白银** - **核心观点**：市场或走预期兑现逻辑，后续震荡寻底。 - **关键信息**： - 美联储新任主席沃什承诺遵循传统，但计划逐步撤销利率前瞻性指引。 - 沃什任命保守派顾问，暗示政策可能转向。 - 欧央行加息预期增强，白银或跟随黄金波动。 - 当前白银处于震荡寻底阶段，下方空间有限。 ### 2. **焦煤** - **核心观点**：短期高位震荡，上涨动能减弱。 - **关键信息**： - 主产区产能利用率下降，供给收缩逻辑持续。 - 蒙煤口岸通关高位，但难以弥补本地产能减量。 - 需求端铁水产量维持高位，但市场获利了结意愿升温。 - 供需博弈下，焦煤短期震荡为主。 ### 3. **螺纹钢** - **核心观点**：短期偏弱震荡。 - **关键信息**： - 全国建材产量下降，厂库增加，表需减少。 - 钢厂盈利下滑，采购谨慎。 - 冷涡影响多地降雨，钢材需求疲弱。 - 成本支撑尚存，短期钢价偏弱震荡。 ### 4. **铁矿石** - **核心观点**：关注累库压力与宏观走弱带来的逢高做空机会。 - **关键信息**： - 供应恢复，铁水增幅受限，供需压力边际增加。 - 美伊冲突缓和预期增强，原油价格走弱，航运成本支撑逻辑弱化。 - 需关注美伊谈判结果，以及铁矿库存变化。 ### 5. **铝** - **核心观点**：短期高位震荡。 - **关键信息**： - 巴林铝业收购欧洲最大铝冶炼厂，增强供应韧性。 - LME库存降至历史低位，中东产能复产未恢复。 - 国内铝材出口利润走阔，带动去库。 - 外强内弱格局延续，铝价短期高位震荡。 ### 6. **锌** - **核心观点**：短期高位震荡。 - **关键信息**： - 秘鲁冶炼厂逐步复产，但嘉能可旗下Kazzinc因事故减产。 - 锌精矿加工费低位运行，供应扰动持续。 - 下游消费进入淡季，国内库存小幅累积。 - 供应偏紧与需求疲软并存，锌价震荡偏强。 ### 7. **锡** - **核心观点**：短期震荡偏强。 - **关键信息**： - 欧盟《芯片法案》推动AI芯片及3纳米晶圆厂建设，长期利好锡需求。 - 供应端受地缘、疫情、印尼出口配额等因素影响，持续偏紧。 - 锡价受低库存和供应扰动支撑，短期震荡偏强。 ### 8. **原油** - **核心观点**：暂观望，关注美伊谈判结果。 - **关键信息**： - 美国原油库存下降，供需失衡延续。 - 美伊谈判未中断，特朗普称本周末可能达成协议。 - 油价上涨，但黄金走势仍受美联储改革和谈判结果影响。 - 需关注非农数据及谈判实质进展。 ### 9. **合成橡胶（BR）** - **核心观点**：短期震荡运行。 - **关键信息**： - 顺丁橡胶预期产量和开工率提升，但需求恢复偏慢。 - 成本端原油震荡偏强，库存下降，但下游开工率偏低。 - 供需双弱，价格预计震荡运行。 ### 10. **天然橡胶** - **核心观点**：中长期看多，短期震荡。 - **关键信息**： - 供应季节性回升，胶价上行动力减弱。 - 全钢轮胎出货不及预期，需求偏弱。 - 天气对产区有利，中长期维持逢低做多观点。 - 短期行情受季节性与天气影响，难以流畅上涨。 ### 11. **黄金** - **核心观点**：震荡等待美联储改革和美伊谈判明朗。 - **关键信息**： - 美伊谈判进展缓慢，油价有所上涨。 - 黄金下方空间有限，需关注非农数据及政策动向。 ### 12. **三十年期国债** - **核心观点**：短期上行概率低，中期宽幅震荡。 - **关键信息**： - 中国服务业和物流业PMI回升，经济韧性尚存。 - 国债价格在关键位置附近，进一步上涨动力不足。 - 结构性货币政策工具保持净投放，资金面支撑有限。 - 中短期债市或维持震荡，等待经济与政策进一步明朗。 --- ## 研究员信息 | 姓名 | 邮箱 | 期货从业资格号 | 期货投资咨询证书号 | |--------|------------------------|----------------|---------------------| | 师秀明 | shixiuming@nzfco.com | F0255552 | Z0010784 | | 曹宝琴 | caobaoqin@nzfco.com | F3008987 | Z0012851 | | 蒯三可 | kuaisanke@nzfco.com | F3040522 | Z0015369 | | 丛燕飞 | congyanfei@nzfco.com | F3020240 | Z0015666 | | 夏磊 | xialei@nzfco.com | F03095349 | Z0020160 | --- ## 联系方式 | 分公司名称 | 地址 | 电话 | |----------------------|--------------------------------------------|------------------------------| | 宁证期货总部 | 南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室 | 025-52865008 | | 南京分公司 | 南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室 | 025-52865127，025-52865048 | | 湖北分公司 | 武汉市武昌区前进路与和平大道交叉口 | 027-59329152 | | 深圳分公司 | 深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号 | 0755-33965308 | | 青岛分公司 | 青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户 | 0532-68669280 | | 汉口营业部 | 武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室 | 027-85825755 | | 南昌营业部 | 南昌市红谷滩区红谷中大道1326号10层1010室 | 0791-86829493 | | 苏州分公司 | 苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室 | 0512-67609550 | | 合肥营业部 | 合肥市蜀山区祁门路333号新地中心6幢2007室 | 0551-65111656 | | 杭州营业部 | 杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室 | 0576-88733665 | | 日照营业部 | 日照市东港区青岛路西、山东路南华润置地广场 | 0633-8216067 | --- ## 重要声明 - 本报告著作权属宁证期货有限责任公司，未经书面授权不得更改、发送、复制或传播。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 所有信息来源于公开资料，宁证期货不对其准确性或完整性作保证。 - 报告不构成投资、法律、会计或税务建议，不担保任何投资策略适合客户。 ## 官方信息 - **官方网址**：[www.nzfco.com](http://www.nzfco.com) - **全国统一客服电话**：400-822-1758，025-52865008