20240508-国泰期货-国债期货_债市回升修复_长端多头回归仍需观望_3页_590kb

国债期货市场总结（2024年5月8日）

【核心内容概述】

2024年5月7日，国债期货市场整体呈现上涨趋势，30年期主力合约涨幅最大，达0.39%，而2年期主力合约涨幅最小，为0.06%。国债期货指数为0.34，显示市场整体偏多情绪。从策略收益来看，无杠杆下近20日、60日、120日和240日累加收益分别为0.03%、0.45%、0.91%和2.44%，显示长期趋势仍具一定吸引力。

【市场表现】

国债期货收盘情况

• 2年期：TS2406合约收盘价101.674，涨0.064，振幅0.065。
• 5年期：TF2406合约收盘价103.395，涨0.160，振幅0.116。
• 10年期：T2406合约收盘价104.375，涨0.260，振幅0.154。
• 30年期：TL2406合约收盘价106.23，涨0.410，振幅0.473。

国债收益率变化

• 国债收益率曲线：整体下移1.74-2.74BP，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别下移到1.88%、2.10%、2.29%和2.54%。
• 信用债收益率：下移1.46-4.40BP，AAA评级中短期票据收益率分别为2.06%、2.16%、2.34%和2.45%。

【资金与利率市场】

货币市场动态

• 隔夜SHIBOR：1.7440%，下跌3.30个基点。
• 7天SHIBOR：1.8450%，下跌2.90个基点。
• 14天SHIBOR：1.8610%，下跌4.80个基点。
• 1月SHIBOR：1.9510%，下跌0.70个基点。
• 3月SHIBOR：1.9960%，下跌0.50个基点。
• R007：约1.8914%。

质押式回购市场

• 5月7日银行间质押式回购市场共成交22亿元，较前一日增加23.74%。
• 隔夜回购利率上涨25bp至1.65%，7天回购利率下跌1bp至1.87%，14天回购利率下跌2bp至1.85%，1个月回购利率上涨5bp至1.95%。

【宏观及行业新闻】

• 央行操作：5月7日央行进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，与此前持平。
• 逆回购到期：当日有4400亿元7天期逆回购到期，净回笼4380亿元，显示央行对市场流动性有所收紧。

【趋势强度】

• 国债期货趋势强度：0，表示整体趋势中性。
• 强弱分类：趋势强度取值范围为[-2,2]，0表示市场情绪较为中性，多空力量相对平衡。

【观点及建议】

市场情绪分析

• 国债期货午后冲高收涨，主要受“降准”消息面传闻驱动，市场对政策预期趋于理性。
• 多头力量回归有限，长端合约或继续围绕固定价格区间震荡，短端合约配置性价比凸显。

机构持仓变化

• 净多头持仓：私募、外资、理财子分别减少0.26%、0.37%、0.58%。
• 较上周变化：私募、外资、理财子分别减少2.0%、2.56%、2.56%，显示多头力量持续回落。

投资策略建议

• 跨期价差：06-09价差走阔，空头远期合约套保需求增加，或提供跨期套利空间，建议关注做多跨期配置。
• IRR与基差：风险加剧行情下，推荐正套配置组合，以规避风险并捕捉套利机会。
• 跨品种配置：资金面宽松，曲线结构或重新陡峭，可关注国债与信用债之间的配置机会。
• 多因子模型信号：整体中性偏多，短端合约或有做多配置空间，长端合约受情绪扰动较大，建议谨慎观望。

【风险提示】

• 市场有风险，投资需谨慎。投资者应根据自身风险承受能力做出决策，并注意市场波动可能带来的损失。
• 本报告仅为专业投资者参考，不构成具体投资建议。投资者不应将本报告作为唯一决策依据，应结合其他信息综合判断。

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