20240722-天风证券-百亚股份-003006.SZ-618奠定Q2成长_团队执行力持续强化_3页_727kb

百亚股份公司点评总结

投资评级

• 行业：美容护理/个护用品
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：219元，目标价未披露。

核心亮点

1. 618销售战果显著

   • 公司在618期间实现了三大亮点：加大品牌投入、全渠道覆盖、提前抢占市场先机。
   • 取得三大成果：创新高产品表现、Q2历史销售改写、为双11奠定基础。
   • 展现了高效的团队执行力和清晰的战略布局。

2. 产品与产能优化

   • 持续升级产品结构，增加中高端产品占比，预计带动毛利率提升。
   • 南彭生产基地顺利开工，标志着产能扩展和供应链优化迈入新阶段，为未来市场供应提供保障。

3. 品牌势能逐步确立

   • 益生菌产品表现优异，具备用户粘性高、复购率提升及结构优化带来的盈利潜力。
   • 管理团队经验丰富，决策有效，人才引进与培养体系完善，为公司快速发展提供坚实基础。

财务预测与估值

• 盈利预测：

  • 2024-2026年归母净利润预计分别为32亿、40亿、50亿元，EPS分别为7.5元、9.4元、11.7元。
  • 对应PE估值分别为29倍、23倍、19倍。

• 财务表现：

  • 营收与净利润呈现稳健增长趋势，毛利率及净利率持续提升，ROE与ROIC指标表现优异。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原材料与人工成本波动
• 产能扩建进度滞后
• 汇率波动风险

总结

百亚股份凭借强大的产品力、品牌势能及产能扩张能力，迎来新一轮增长周期。维持“买入”评级，看好其在未来市场中的竞争优势与盈利持续性。