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南华期货铜风险管理报告总结（2025年4月16日）

核心内容

本报告由南华有色金属研究团队发布，分析了铜市场的价格波动、风险管理建议、库存情况及市场动态，旨在为投资者提供决策参考。

铜价格波动分析

• 最新价格：沪铜主力为75970元/吨，沪铜连一为75970元/吨，沪铜连三为75760元/吨，伦铜3M为9220.5美元/吨。
• 价格波动：近20交易日收盘最大值为82000元/吨，最小值为72130元/吨，当前波动率为32.38%，处于历史百分位的97.4%。

铜风险管理建议

行为导向	情景分析	现货敞口	策略推荐	套保工具	买卖方向	套保比例	建议入场区间
库存管理	产成品库存偏高，担心价格下跌	多	做空沪铜主力期货合约	沪铜主力期货合约	卖出	75%	82000附近
原料管理	原料库存较低，担心价格上涨	空	做多沪铜主力期货合约	沪铜主力期货合约	买入	75%	75000附近
			卖出看跌期权	CU2505P75000	卖出	50%	500附近

市场动态与因素分析

重要新闻

• 伦敦金属交易所（LME）已批准四家位于香港的LME核准仓储设施，预计三个月后正式运营，标志着香港成为LME交割地点。

利多因素

1. 关税政策反复。
2. 精废价差相对偏低。
3. 沪铜持仓对应此前的价格在7.8万元每吨附近，高于现价。

利空因素

1. 关税政策反复。
2. 下游畏高情绪。

库存数据

上期所铜仓单

• 沪铜仓单总计：92209吨，日涨跌幅为3.18%。
• 国际铜仓单总计：28072吨，日涨跌幅为19.91%。
• 保税仓单总计：0吨，日涨跌幅为-100%。
• 完税仓单总计：92209吨，日涨跌幅为3.18%。

LME铜库存

• 合计：212475吨，日涨跌幅为2.24%。
• 欧洲：68700吨，日涨跌幅为-0.33%。
• 亚洲：139125吨，日涨跌幅为-0.52%。
• 北美洲：0吨，日涨跌幅为-100%。
• 注册仓单：119375吨，日涨跌幅为2.69%。
• 注销仓单：93100吨，日涨跌幅为1.67%。

COMEX铜库存

• 合计：119772吨，周涨跌幅为13.12%。
• 注册仓单：58694吨，周涨跌幅为0.95%。
• 注销仓单：61078吨，周涨跌幅为2.34%。

现货与价差数据

铜现货价格

• 上海有色#1铜：76195元/吨，日涨跌幅为0.07%。
• 上海物贸：76080元/吨，日涨跌幅为-0.12%。
• 广东南储：76090元/吨，日涨跌幅为-0.12%。
• 长江有色：76220元/吨，日涨跌幅为-0.17%。

升贴水

• 上海有色升贴水：40元/吨，日涨跌幅为-100%。
• 上海物贸升贴水：40元/吨，日涨跌幅为-214.29%。
• 广东南储升贴水：30元/吨，日涨跌幅为-400%。
• 长江有色升贴水：95元/吨，日涨跌幅为280%。

精废价差

• 含税价差：目前为664.47元/吨，日涨跌幅为11.78%；合理价差为1460.9元/吨，日涨跌幅为0.05%；价格优势为-796.43元/吨，日涨跌幅为-8%。
• 不含税价差：目前为5190元/吨，日涨跌幅为1.37%；合理价差为5980.65元/吨，日涨跌幅为0.08%；价格优势为-790.65元/吨，日涨跌幅为-7.61%。

铜精矿TC

• 铜精矿TC为-29.4美元/吨，日涨跌幅为0%。

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• 股票简称：南华期货
• 股票代码：603093

附图与资源

• 沪铜期货主力收盘价和沪铜期货加权指数收盘价：见图。
• 上海有色电解铜现货升贴水季节性：见图。
• 精废价差目前价差季节性：见图。
• LME铜期货库存季节性：见图。
• 南华期货APP：见图。
• 南华期货公众号：见图。
• 南华点金公众号：见图。