20260911-国新国证期货-豆粕周评_豆粕震荡偏弱运行_6页_642kb

报告摘要

国际市场：CBOT 大豆本周下跌，11月主力合约收报 1299 美分 / 蒲式耳，周跌幅 0.86%。
- 原因：USDA 9 月供需报告上调美豆单产及总产量，天气溢价消退；临近收割，天气炒作逻辑弱化；多头集中平仓；南美大豆供给竞争压制价格。
国内市场：豆粕随外盘回落，成本支撑减弱；国内油厂开机率较高，库存偏高；下游饲企多刚需采购，价格震荡偏弱。
- 价格：豆粕 M2701 主力合约收于 3402 元 / 吨，周跌幅 0.61%；江苏豆粕现货报价 3300 元 / 吨，较上周上涨 60 元 / 吨。
- 基差：主力合约基差-102 元 / 吨，较前一周走强 81 元 / 吨。

出口销售：
- 9 月 3 日止当周，美国 2026/2027 市场年度大豆出口销售净增 2,637,302 吨。
- 2025/2026 市场年度大豆出口销售净减 175,309 吨。
- 当周大豆出口装船量为 180,613 吨，截至 8 月 31 日出口装船总量为 250,983 吨。
- 2026/2027 年度迄今大豆出口检验总量为 209,820 吨，同比减少 20.5%。
产量与库存：
- 播种面积：8,690 万英亩，较 8 月预估微增 0.10 万英亩。
- 收割面积：8,590 万英亩，较 8 月预估微增 0.10 万英亩。
- 单产：52.80 蒲式耳 / 英亩，较 8 月预估上调 0.10 蒲式耳 / 英亩。
- 产量：45.35 亿蒲式耳，较 8 月预估上调 16 亿蒲式耳。
- 出口量：16.85 亿蒲式耳，较 8 月预估上调 25 亿蒲式耳。
- 期末库存：3.10 亿蒲式耳，较 8 月预估减少 10 亿蒲式耳。
- 库存消费比：0.07，与 8 月持平。
优良率与落叶率：
- 截至 9 月 6 日当周，美国大豆优良率为 58%，与前一周持平，但低于去年同期 64%。
- 本周优良率首次好于市场预期，落叶率翻倍，显示作物进入成熟阶段。

库存数据：
- 大豆库存：802.1 万吨，较上周减少 25.87 万吨，减幅 3.12%；同比增加 70.4 万吨，增幅 9.62%。
- 豆粕库存：113.61 万吨，较上周减少 3.12 万吨，减幅 2.67%；同比减少 0.01 万吨，减幅 0.01%。
- 未执行合同：609.40 万吨，较上周增加 216.15 万吨，增幅 54.97%；同比减少 53.38 万吨，减幅 8.05%。
- 表观消费量：178.06 万吨，较上周增加 0.20 万吨，增幅 0.11%；同比增加 11.79 万吨，增幅 7.09%。
进口成本上涨：
- 美国大豆进口成本价为 5156 元，较上日涨 73 元。
- 巴西大豆进口成本价为 4652 元，较上日涨 89 元。
- 阿根廷大豆进口成本价为 4410 元，较上日涨 81 元。
海关数据：
- 8 月份中国大豆进口量为 1214 万吨，环比增加 5.7%，但同比下降 1.1%。
- 头 8 个月大豆进口总量为 7411 万吨，同比增长 1.1%。