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宝城期货能化早报总结（2024年7月22日）

市场概括：今日晨会聚焦橡胶、合成胶、甲醇和原油四种能源化工品种的短期及日内走势分析，核心观点围绕宏观数据、供需关系和市场情绪展开，认为美联储鸽派政策预期等宏观因素影响暂难改空头主导的主导面，整体趋势偏震荡。

一、橡胶（RU）：震荡偏弱为主

橡胶品种短中线趋势以震荡偏弱为主。主要逻辑点：

• 美联储倾向降息的表态提升宏观面风险偏好，而美国CPI数据持续回落支持这一预期。但需求端数据疲软，国内汽车产销同比下滑明显，下游进入传统淡季。
• 另外生物燃料油替代政策或强化国内供应偏紧预期，不利于价格反弹。
  今日夜盘RU2409收涨0.41%，略显支撑，但预计周一度震荡偏弱为主。

二、合成胶（BR）：短期偏强，中长线仍承压

合成胶在夜盘走出两百多点上涨，但基本面仍未有根本改善。短期利多因子包括外盘装置开工提升、进口替代深化、高库存下加速出货节奏等。宏观面技术形态亦显强势突破，短期均线站稳。

• 中线则因高库存、创面修复缓慢、终端需求仍未明显回暖，偏度假势反弹情绪。买单能量有限，建议轻仓操作。

三、甲醇（MA）：库存在扰，震荡维持区间

甲醇基本面偏弱，主要依据外部供应端的增量判断：中东地区装置恢复或导致增量显现，侧面支撑现实成交走弱，进口量同比预计持续增高。

• 港口库存数据回落至21周4527个点位，但库存周内仍环比大增，结构压力依然存在。
  短期博弈为主，预计MA2409维持弱势震荡为主，风险在于政策面不测超预期扰动。

四、原油（SC）：震荡偏弱，谨慎回避上涨背景

原油近期明显受制于多重宏观变量，包括美国CPI放缓引发降息预期升温，配合衰退担忧构成多头扰动。斯里兰卡燃料危机，中东局势不确定，地缘对冲风险，转成多空对弈。

• 且成本端支撑打破有限，裂解价差回归，高价库存现实压力不减。同时，通胀数据粘性依旧，市场预计大幅降息预期浮现下，宏观压制难以单方面扭转。
  夜盘SC合约收跌近3%，预计短期震荡中继续承压。

五、风险及建议

• 震荡行情下策略应聚焦板块配比，建议控制仓位。
• 关注宏观扰动及季节变化节奏，叠加基本面兑现力度，对合成胶、甲醇短期部分略有扰动仍需警惕。