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报告摘要
天然橡胶及20号胶市场分析总结（2025年4月9日）
研究员信息
- 研究员：潘盛杰
- 期货从业证号：F3035353
- 投资咨询证号：Z0014607
- 联系方式：
- 手机号：166-2162-2706
- 邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn
- 微博：朕小Raynor摆弄数据
市场情况（2025-04-09）
RU天然橡胶
- RU主力09合约报收14920点，下跌-10点或-0.07%。
NR20号胶
- NR主力06合约报收12470点，上涨+70点或+0.56%。
- 新加坡TF主力06合约报收165.5点，上涨+1.5点或+0.91%。
价格信息
- 销地WF：14600-14700元/吨
- 越南3L混合：16200-16400元/吨
- 泰国烟片：20400-20500元/吨
- 产地标二：14300-14600元/吨
重要资讯
越南出口数据
- 1-2月，越南出口天然橡胶10.2万吨，同比下降8%。
- 1-2月，越南出口混合橡胶17.1万吨，同比下降7%。
- 越南天胶出口中国3.4万吨，同比下降17%。
美国轮胎进口数据
- 2025年1-2月，美国进口轮胎4451万条，同比下降1.7%。
- 乘用车胎进口同比下降3%，卡客车胎进口同比下降4%。
- 美国自中国进口轮胎435万条，同比下降3.4%。
- 美国自泰国进口轮胎1154万条，同比增长2.4%。
逻辑分析
越南出口变化
- 越南天胶出口中国同比减少，对RU形成利空。
泰国产量与消费
- 2月，泰国橡胶机械进口金额环比减少，利空RU。
- 3月，美国制造业PMI回落，重回荣枯线以下，利空RU。
- 4月至今，泰国烟片胶对标胶升水走弱，利多BR-RU价差。
交易策略
单边
- RU主力09合约：在手多单宜在周二低位处设置止损。
- NR主力06合约：观望，关注近日低位处的支撑。
套利（多-空）
- RU2509-NR2509价差：报收2355点，关注3月底低位处的支撑。
期权
- RU2509沽15000与RU2509购18250双卖：报收-843点，减持观望。
市场情况（2025年4月8日）
RU天然橡胶
- RU主力09合约报收15045点，下跌-535点或-3.43%。
- 日本JRU主力08合约报收292.7点，下跌-28.5点或-8.87%。
NR20号胶
- NR主力06合约报收12730点，下跌-580点或-4.36%。
- 新加坡TF主力06合约报收164.0点，下跌-17.7点或-9.74%。
价格信息
- 烟片胶船货：2300美元/吨
- 泰标近港船货：1755-1800美元/吨
- 泰混近港船货：1755-1800美元/吨
- 马标近港船货：1720-1760美元/吨
- 人民币混合胶现货：14500-14550元/吨
重要资讯
美国轮胎进口数据
- 2025年1-2月，美国进口轮胎4451万条，同比下降1.7%。
- 乘用车胎进口同比下降3%，卡客车胎进口同比下降4%。
- 美国自中国进口轮胎435万条，同比下降3.4%。
- 美国自泰国进口轮胎1154万条，同比增长2.4%。
逻辑分析
国内库存与需求
- 青岛保税区区内库存环比累库，报收8.02万吨，同比去库-0.86万吨。
- 区外库存环比去库，报收54.05万吨，同比去库-1.42万吨。
- 国内全钢轮胎产线成品库存环比去库，报收41天，同比累库+2天。
- 半钢轮胎产线成品库存环比去库，报收43天，同比累库+15天。
交易策略
单边
- RU主力09合约：少量试多，宜在周一低位处设置止损。
- NR主力06合约：观望，关注周三高位处的压力。
套利（多-空）
- RU2509-NR2509价差：报收2200点，宜减持观望。
期权
- RU2509沽15000与RU2509购18250双卖：报收-297点，止损宜上移至周宜低位处。
市场情况（2025年4月7日）
RU天然橡胶
- RU主力09合约报收16295点，下跌-595点或-3.52%。
- 日本JRU主力08合约报收321.2点，下跌-10.0点或-3.02%。
NR20号胶
- NR主力06合约报收13865点，下跌-580点或-4.02%。
- 新加坡TF主力06合约报收181.7点，下跌-4.2点或-2.26%。
价格信息
- 烟片胶船货：2360美元/吨
- 泰标近港船货：1945-1960美元/吨
- 泰混近港船货：1930-1960美元/吨
- 马标近港船货：1930-1950美元/吨
- 人民币混合胶现货：15950-16000元/吨
重要资讯
阳谷华泰投资泰国
- 阳谷华泰2024年报显示，公司营收及利润均出现下滑。
- 公司计划在泰国建设新工厂，一期投资2.73亿元，年产能3万吨高性能橡胶助剂。
逻辑分析
库存与需求
- 青岛保税区区内库存环比累库，报收7.58万吨，同比去库-1.40万吨。
- 区外库存环比累库，报收54.40万吨，同比去库-2.60万吨。
- 日本JRU烟片交割库存环比去库，报收0.40万吨，连续17旬边际累库。
交易策略
单边
- RU主力09合约：少量试多，宜在周四低位处设置止损。
- NR主力06合约：在手空单持有，止损宜下移至上周四低位处。
套利（多-空）
- RU2509-NR2509价差：报收2390点，宜在上周二低位处设置止损。
期权
- RU2509沽16000与RU2509购18250双卖：报收-123点，宜减持观望。
总结
核心内容
- 2025年4月，天然橡胶及20号胶市场波动频繁，RU主力合约整体呈下跌趋势，NR主力合约则呈现震荡格局。
- 越南出口天胶及混合胶持续下降，泰国烟片胶对标胶升水走弱，对RU形成压力。
- 美国轮胎进口数据疲软，对橡胶需求形成利空。
- 国内库存持续累库，轮胎行业开工率有所波动，对RU单边走势产生影响。
主要观点
- RU与NR价差波动较大，需关注近期低位支撑。
- 2月泰国橡胶机械进口减少，3月美国制造业PMI回落，对RU形成利空。
- 阳谷华泰投资泰国，为国内橡胶助剂行业提供新动力。
- 市场整体处于观望阶段，策略以止损为主，避免过度交易。
关键信息
- RU主力09合约近期价格下跌，需关注技术支撑位。
- NR主力06合约上涨，但整体走势仍偏弱。
- 青岛保税区库存持续累库，表明市场供应压力。
- 4月前两周，泰国烟片胶对标胶升水走弱，对BR-RU价差有利。
- 美国对轮胎进口政策变化对市场影响较大，需密切关注。
交易建议
- 单边：RU主力09合约建议在手多单设置止损；NR主力06合约观望。
- 套利：RU2509-NR2509价差建议关注支撑位，择机介入。
- 期权：建议根据价差波动调整策略，减持观望。
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