20260426-兴业证券-_兴证固收_石化产品开工率大幅下行_中观高频指标周度跟踪_2026.4.26_25页_5mb

【兴证固收】石化产品开工率大幅下行——中观高频指标周度跟踪（2026.4.26）总结

核心内容

本周石化产品开工率整体下行，反映市场供需关系的变化及企业生产活动的调整。主要石化产品包括石油沥青、PTA及涤纶长丝，其开工率分别从 $18.3%$ 下降至 $16.1%$、从 $74.48%$ 下降至 $68.88%$，以及从 $85.06%$ 下降至 $82.71%$。

主要观点

1. 石化产品开工率下行原因

• 石油沥青与PTA：短期内原油供应趋紧，国内PTA装置进入大规模检修，导致供给预期缩量，从而影响开工率。
• 涤纶长丝：织造工厂新接订单疲软，担忧后期价格下跌导致库存贬值，因此仅按刚需采购。部分出口订单及应季订单仍保持下单，但整体订单仍持观望态度。

2. 生产资料价格变动

• 油气价格：4月中旬整体转跌，动力煤和建筑用钢价格上涨，非金属建材价格下跌，工业用钢、有色涨跌互现。
• 煤焦价格：大同混煤、山西优混等价格有所波动，焦煤、焦炭价格在部分时段保持稳定或小幅上行。
• 钢铁价格：方坯、螺纹钢、热轧板、冷轧板、中板等价格上行，但高炉开工率和产能利用率下行。
• 化工产品：硫酸、烧碱、纯苯等价格上行，而涤纶长丝、顺丁胶等价格下行。
• 农产品：猪肉价格上行，蔬菜价格下行，水果价格上行，整体农产品价格涨跌互现。
• 林产品：价格下跌，显示市场需求疲软。

3. 房地产市场表现

• 二手房成交套数：19城、一线城市、二线城市及三四线城市二手房成交套数均较上周小幅下行。
• 二手房房价：47城二手房房价周度环比下行，一线城市房价环比持平。
• 二手房周度涨价比例：整体小幅下行，一线城市保持稳定。
• 新房销售：30城新房销售面积较上周小幅上行，一线城市表现突出。

4. 工业生产与基建

• 水泥发运率与库存：水泥发运率上行，库存上行，显示市场需求疲软。
• 水泥价格：水泥价格下行，混凝土价格下行，反映行业整体承压。
• 基建相关指标：磨机运转率下行，显示基建活动放缓。

5. 其他工业指标

• 发电量与耗煤量：全国发电量当周同比四周移动平均值为正，沿海8省发电耗煤量下行。
• 锂电材料：正极材料价格上行，负极材料价格持平，电解液价格部分产品上行。
• 乘用车销量：厂家批发和零售销量月度同比大幅为负，显示市场需求疲软。
• 家电销售：16类家电销售额四周移动平均值上行，零售均价上行，显示消费复苏迹象。

6. 人流物流情况

• 民航货运：货运航班数、国际货运航班数及国内货运航班数均较上周上行。
• 迁徙规模指数：较上周下行，显示人口流动减弱。
• 地铁客运量：一线城市地铁客运量下行，反映出行需求疲软。
• 邮政快递投递量：较上周上行，显示物流活动有所恢复。

7. 出口情况

• 运价指数：BDI、BPI、BCI均上行，显示国际航运市场活跃。
• 各航线运价：美西、美东、东南亚、韩国航线运价上行，欧洲航线运价下行。

关键信息

• 石油沥青：开工率从 $18.3%$ 下降至 $16.1%$，受原油供应紧张及PTA检修影响。
• PTA：开工率从 $74.48%$ 下降至 $68.88%$，国内供给预期缩量。
• 涤纶长丝：开工率从 $85.06%$ 下降至 $82.71%$，订单疲软及价格预期导致企业按需采购。
• 动力煤价格：较上周上行，显示能源价格回升。
• 乘用车销量：厂家批发和零售销量月度同比大幅为负，显示市场疲软。
• 16类家电销售额：四周移动平均值上行，显示消费回暖。
• 民航货运：各航线货运航班数上行，显示国际物流活跃。
• 水泥价格：下行，显示建材行业承压。

风险提示

• 货币政策超预期
• 财政政策超预期
• 地缘政治风险
• 机构负债端波动风险

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