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宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告主要分析了焦煤（JM）与焦炭（J）在短期和中期的基本面及市场走势，结合政策、供需变化及市场情绪等因素，对煤焦市场进行了综合研判。报告指出，短期内煤焦市场受到多重利好因素支撑，价格震荡偏强运行，但需关注后续政策变化及需求恢复情况。

焦煤（JM）分析

利多因素

• 煤矿安全监管加强：禁止超能力生产，导致供应减少。
• 库存压力显现：库存堆积使煤矿生产有所放缓。
• 口岸管控加严：奥密克戎疫情影响下，蒙煤进口量大幅减少。
• 央行降准：全面降准0.5%，宽松货币政策提振市场情绪。

利空因素

• 钢厂与焦化厂限产：限产幅度较大，导致焦煤需求下滑。
• 12月产能释放：预计12月煤矿产能仍会有所释放，焦煤产量增加。
• 焦炭价格下行压力：钢厂压低焦炭价格，间接影响焦煤价格。

主导逻辑

• 国内煤矿产量下降，叠加国外奥密克戎疫情对蒙煤进口的抑制，焦煤供应持续缩减。
• 需求端有所回升，焦炭日产增加，钢厂利润修复带动复产预期。
• 在供减需增的背景下，焦煤短期基本面边际改善，价格维持震荡偏强走势。
• 需持续关注蒙煤口岸管控政策对进口的影响。

焦炭（J）分析

利多因素

• 环保限产常态化：在“碳达峰，碳中和”背景下，焦企环保限产成为常态。
• 贸易商采购情绪改善：采购意愿增强，焦企拒绝降价。
• 部分焦企提价：西北地区部分焦企提涨100-120元/吨。
• 央行降准：宽松政策提振黑色系市场情绪。

利空因素

• 钢厂限产加严：唐山钢厂限产进一步加码，焦炭需求维持低位。
• 焦化厂生产恢复：但钢厂复产预期尚未兑现，需求增长受限。

主导逻辑

• 央行降准对市场情绪产生积极影响，焦炭期价震荡偏强。
• 焦炭自身基本面偏弱，但随着钢价反弹和钢厂利润修复，需求边际改善。
• 需关注钢厂复产情况，若复产预期兑现，焦炭价格有望进一步走强。

操作建议

时间解释

• 短期：一周以内
• 中期：两周至一个月

免责条款

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