20170423-东吴证券-东吴医药行业周观点：截止目前统计医药上市公司合计收入和扣非净利润分别增长15.8%和19.12%，明显好于2015年年报情况_28页_2mb

医药行业周报总结（2017/04/23）

核心内容概述

本报告聚焦2017年4月23日医药行业的投资观点、活动公告、政策动态、指数表现及海外市场情况。整体来看，医药行业在2017年表现优于2015年，行业收入和扣非净利润分别增长15.8%和19.12%，显示出行业复苏迹象。同时，国内政策利好不断，推动医药行业向基层医疗下沉，促进农村医疗保障改善。海外市场方面，美股医药指数表现稳健，部分创新企业涨幅显著。

主要观点与推荐标的

周投资观点

• 医药生物指数本周上涨0.12%，优于沪深300指数的下跌0.57%。
• 中药和医药商业板块表现突出，分别上涨1.81%和0.70%。
• 建议关注年报和一季报业绩表现突出、以及2016年业绩反转的企业，如九州通、宝莱特、益佰制药、葵花药业等。

推荐组合

行业政策与发展动态

1. 消除疟疾工作

• 卫计委发布《关于进一步加强消除疟疾工作的通知》，从联防联控、医疗技术、宣传教育和资金支持四个方面提出具体要求。
• 目标是确保2020年实现全国消除疟疾。

2. 健康扶贫工程“三个一批”计划

• 工作目标：2017-2020年，对患有大病和慢性病的农村贫困人口进行分类救治。
• 行动措施包括大病集中救治、慢病签约服务管理、重病兜底保障。
• 健康扶贫有助于解决因病致贫困病返贫问题，利好大病用药市场。

3. 新型农村合作医疗政策

• 2017年人均补助标准提高至450元，降低大病保险起付线50%。
• 推进“先诊疗、后付费”和异地医保结算，鼓励社会力量参与。
• 政策有助于推动重大疾病治疗药物进入农村市场。

4. 医疗器械质量公告

• 国家食品药品监督总局发布《2017年第8期国家医疗器械质量公告》。
• 6家厂商的6个批次产品不合格，涉及乳房植入物和手术单。
• 不合格产品将面临调查处理，此举有利于规范市场，保障患者安全。

指数表现与个股分析

医药指数表现

• 本周医药指数上涨0.12%，优于沪深300指数的下跌0.57%。
• 年初至今医药指数累计涨幅为0.02%，弱于沪深300的4.73%。
• 预计随着医保目录调整，行业分化将进一步加大，优质个股将表现突出。

医药子板块表现

周涨幅前十个股

年初至今涨幅前十个股

海外医药市场追踪

恒生医疗保健指数

• 本周上涨0.34%，恒生指数下跌0.91%。
• 丽珠医药涨幅最大，为6.1%，微创医疗跌幅最大，为5.5%。

美股医药指数

• 标普500保健指数下跌1.12%，行业整体表现差于市场。
• 纳斯达克生物科技和HealthCare指数分别上涨8.53%和8.35%，低于纳斯达克100指数的11.89%。

美股个股表现

• 周涨幅前五：

  • 丽珠医药：6.1%
  • 石药集团：5.3%
  • 复星医药：4.2%
  • 北控医疗健康：3.5%
  • 东瑞制药：2.9%

• 周跌幅前五：

  • 微创医疗：-5.5%
  • 大健康国际：-3.0%
  • 中国先锋医药：-4.9%
  • 和美医疗：-4.8%
  • 长江生命科技：-3.0%

年报信息汇总

业绩情况

• 截至本周，共有201家公司发布年报。
• 扣非净利润增速达100%以上：31家，占比15.42%。
• 50%-100%：16家，占比7.96%。
• 30%-50%：22家，占比10.95%。
• 0%-30%：67家，占比33.33%。
• 负增长：46家，占比22.89%。
• 亏损：16家，占比7.96%。
• 扭亏：3家，占比1.49%。

重点公司业绩

• 100%以上：

  • 通化金马：营收8.5亿元，增速330.29%；扣非净利润2亿元，增速3017.19%。
  • 国农科技：营收2.88亿元，增速138.82%；扣非净利润0.16亿元，增速1731.22%。
  • 宜华健康：营收12.96亿元，增速25.72%；扣非净利润7.7亿元，增速1299.20%。

• 50%-100%：

  • 乐心医疗：营收7.71亿元，增速22.52%；扣非净利润0.73亿元，增速81.00%。
  • 华业资本：营收52.03亿元，增速11.14%；扣非净利润7.8亿元，增速78.08%。

• 30%-50%：

  • 美年健康：营收30.8亿元，增速46.65%；扣非净利润3.1亿元，增速44.00%。
  • 中元股份：营收3.59亿元，增速32.50%；扣非净利润1.05亿元，增速43.00%。

• 0%-30%：

  • 金花股份：营收6.67亿元，增速-8.70%；扣非净利润0.25亿元，增速28.22%。
  • 联环药业：营收6.05亿元，增速-5.85%；扣非净利润0.62亿元，增速28.00%。

行业动态与热点资讯

重大事件

• 嘉和生物1类生物药GB223注射液申请获上海市食品药品监督管理局受理。
• 康希诺完成4.5亿元融资，加速新型人用疫苗研发。
• 陕西康惠制药登陆A股IPO，证券代码603139。

新药审批

• 罗氏Tecentriq获FDA批准扩大适应症。
• 百时美施贵宝Opdivo获FDA加速审评资格。
• 再生元降脂药物evinacumab获突破性药物资格。
• 葛兰素史克启动Nucala关键III期研究。
• 诺华CAR-TCTL019获FDA突破性疗法认定。
• 诺华重磅抗炎药Cosentyx获英国NICE批准上市。

总结

医药行业整体表现优于2015年，业绩底部已过，行业复苏迹象明显。国内政策支持基层医疗和农村医保，有助于推动农村医疗市场发展。海外医药市场表现稳健，创新企业表现突出。建议关注业绩表现优异的中药和医药商业板块，同时留意年报和一季报中业绩反转的企业。