20260306-国信证券-公用环保行业2026年3月投资策略_生态环境法典即将提请审议_布局电算一体化上市公司梳理_30页_1mb

公用环保行业2026年3月投资策略总结

核心内容

重要政策与事件

• 生态环境法典即将提请审议：2026年全国两会将审议生态环境法典草案，作为中国第二部以“法典”命名的法律，涵盖污染防治、生态保护、绿色低碳发展等方面。草案三审稿明确监测机构备案管理、信用修复机制、秸秆焚烧管理等内容，强调司法机关在生态环境保护中的作用，新增“人兽冲突”应对和跨区域垃圾偷排管控机制。
• 电算一体化趋势明显：国务院国资委提出中央企业应推进“算力+电力”协同发展，高盛报告指出AI资本开支浪潮下，实体产能与网络成为股市核心定价逻辑。公用事业行业（电网、发电、水、燃气、垃圾处理等）因其高壁垒和重资产特性，成为AI及其他新质生产力发展的重点方向。

投资策略

• 公用事业：

  1. 火电：煤价与电价同步下行，推荐华电国际、上海电力。
  2. 新能源发电：政策支持下盈利趋于稳健，推荐龙源电力、三峡能源、广西能源、福能股份、中闽能源、金开新能、电投绿能。
  3. 核电：装机和发电量增长对冲电价下行，推荐中国核电、中国广核，关注电投产融重组机会。
  4. 水电：全球降息背景下高分红具有防御属性，推荐长江电力。
  5. 燃气：推荐九丰能源，其具备海气贸易能力和特气业务布局。
  6. 清洁能源装备制造：推荐西子洁能，基于余热锅炉设备制造拓展核能和清洁能源业务。

• 环保行业：

  1. 水务&垃圾焚烧：进入成熟期，自由现金流改善，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用。
  2. 科学仪器：中国科学仪器市场份额超90亿美元，推荐聚光科技、皖仪科技。
  3. 废弃油脂资源化：欧盟SAF强制掺混政策将生效，推荐山高环能。

板块表现

市场走势

• 沪深300指数上涨0.09%，公用事业指数上涨4.54%，环保指数上涨7.73%。
• 公用事业及环保涨幅分别为第10和第4名，其中电力板块火电上涨7.57%，新能源发电上涨7.33%；水务上涨1.79%，燃气上涨3.63%。

个股表现

• 环保行业：A股54家上涨，8家下跌；港股3家上涨，2家下跌，1家横盘。涨幅前三为ST京蓝（71.70%）、启迪环境（39.11%）、高能环境（28.57%）。
• 电力行业：A股火电28家全涨，水电20家上涨，3家下跌；新能源发电20家上涨，1家下跌。涨幅前三为豫能控股（115.16%）、赣能股份（35.65%）、晋控电力（25.17%）。
• 水务行业：A股19家上涨，4家下跌；港股3家上涨，1家下跌。A股涨幅前三为深水海纳（7.90%）、中持股份（6.65%）、华骐环保（5.86%）。
• 燃气行业：A股12家上涨，11家下跌，2家横盘；港股6家上涨，7家下跌，0家横盘。A股涨幅前三为ST金鸿（48.05%）、新天然气（11.27%）、德龙汇能（7.07%）。

行业重点数据

电力行业

• 发电量：12月规上工业发电量8586亿千瓦时，同比增长0.1%；1-12月同比增长2.2%。
• 用电量：12月全社会用电量9080亿千瓦时，同比增长2.8%。第三产业和城乡居民生活用电贡献达50%。
• 电力交易：1-12月全国电力交易中心累计交易电量66394亿千瓦时，占全社会用电量比重64.0%。
• 发电设备：全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。太阳能发电增速最快，达35.4%。
• 煤炭价格：环渤海动力煤价格保持稳定，2月27日为685元/吨。
• 天然气：LNG出厂均价3654元/吨，较上周下降103元/吨。

碳交易市场

• 国内：本月碳价区间为74.00-82.00元/吨，收盘价上涨1.90%。累计成交量879,288,326吨，成交额587.24亿元。
• 国际：欧盟碳配额期货平均结算价69.85欧元/C02e，现货结算价70.51欧元/C02e。

行业动态与公司公告

电力行业

• 新型电力系统试点：国家能源局公布第一批新型电力系统建设能力提升试点名单，涉及43个项目和10个城市。
• 独立储能补偿：内蒙古公布10GW/43GWh独立储能补偿清单，涉及多家企业。
• 容量电价机制：青海省发布发电侧容量电价机制通知。
• “十五五”规划：国家能源局推动新型能源体系建设。
• 公司动态：
  • 韶能股份：签订独立储能电站项目用地及电厂资源合作协议。
  • 嘉泽新能：获得鸡东县生物质热电联产项目核准。
  • 华能水电：控股股东增持公司股份。
  • 长江电力：发布利润分配预案。

环保行业

• 山东省美丽河湖方案：提出五大重点任务，推动水环境治理与生态保护。
• 安徽省排污权交易：发布四大配套文件，规范排污权交易。
• 生态环境部发布标准：GB3095—2026收严PM2.5、PM10、SO2、NO2等限值。
• 浙江省工业固体废物规划：提出2030年工业固体废物治理目标。
• 公司公告：
  • 中国天楹：扩建朔山垃圾发电厂。
  • 路德科技、德林海、三达膜、兴蓉环境：发布2025年业绩快报。
  • 金科环境：营收下降，净利润下滑。
  • 京源环保：净利润亏损扩大，主因行业竞争加剧。

风险提示

• 环保政策不及预期
• 用电量增速下滑
• 电价下调
• 行业竞争加剧

上市公司定增进展

• 韶能股份：股东大会通过，增发价格3.96元，数量10,101.01万股。
• 广电计量：发审委/上市委通过。
• 博世科：股东大会通过，增发价格3.69元，数量16,016.41万股。
• 华电国际：实施，增发价格4.86元，数量70,534.98万股。
• 湖南发展：股东大会通过，增发价格7.81元，数量10,651.02万股。
• 华银电力：董事会预案。
• 节能风电：股东大会通过，增发价格2.07元，数量193,211.38万股。
• 南网能源：股东大会通过，增发价格5.01元，数量113,636.36万股。
• 湖北能源：实施，增发价格4.85元，数量59,793.81万股。
• 豫能控股：国资委批准，增发价格3.24元，数量45,773.44万股。
• 嘉泽新能：实施，增发价格2.51元，数量47,808.76万股。
• 侨银股份：股东大会通过，增发价格6.85元，数量4,379.56万股。
• 贵州燃气：董事会预案，增发价格5.29元，数量23,114.13万股。
• 国投电力：实施，增发价格12.72元，数量55,031.45万股。
• 兴源环境：股东大会通过，增发价格2.07元，数量24,000.00万股。
• 武汉控股：股东大会通过，增发价格7.81元，数量37,621.66万股。
• 惠城环保：证监会通过，增发价格5.819.71元，数量5,819.71万股。
• 胜利股份：董事会预案，增发价格3.07元，数量23,114.13万股。
• 远达环保：实施，增发价格6.55元，数量359,938.93万股。
• 乐山电力：实施，增发价格5.01元，数量3,992.02万股。
• 建投能源：股东大会通过，增发价格2.07元，数量23,114.13万股。
• 内蒙华电：发审委/上市委通过，增发价格3.24元，数量77,186.45万股。
• 华能水电：实施，增发价格9.23元，数量63,109.43万股。
• 中环环保：董事会预案，增发价格6.85元，数量4,379.56万股。

大宗交易

• 百川能源：2026年2月27日发生多笔大宗交易，成交价3.85元，折价率-10.26%，成交额总计115.5万元。买方与卖方均为证券营业部。