20180815-华泰证券-宏观_兑现国常精神_社融转向有望到来_24页_1mb

研究所晨报总结（2018年08月15日）

核心内容概览

本报告涵盖了宏观经济、行业分析、公司评级及重点报告等多方面的内容，主要聚焦于社融与货币政策、消费电子与汽车产业链、房地产市场、银行及黄金板块等。分析师认为，下半年宏观政策将更加积极，社融和M2增速有望迎来拐点，同时多个行业将受益于政策支持与市场变化。

主要观点

宏观观点

• 社融与M2增速反弹：7月信贷增速超预期反弹，社融口径调整后增速回升至10.3%，M2增速反弹至8.5%。政策转向初步显现，预计全年M2增速将达9.0%以上。
• 财政政策发力：未来财政政策将更加积极，尤其是基建投资，预计下半年基建投资增速显著反弹，全年有望回到13%-15%的水平。
• 货币政策灵活适度：为对冲外部不确定性，央行将采取更灵活的货币政策，推动信用扩张，带动银行资产增速回升。
• 外部不确定性：中美贸易摩擦和国内去杠杆叠加，对经济构成下行压力，货币政策将维持稳健灵活，宏观杠杆率将保持稳定。

行业分析

• 交运设备：关注主机厂全球化趋势，建议关注具备海外拓展能力的公司，如华域汽车、拓普集团、福耀玻璃等。
• 电子元器件：长信科技布局5G和智能汽车，推动OLED显示模组和车载触控屏业务，维持“买入”评级。
• 机械设备：先导智能作为锂电设备龙头，受益于新能源行业调整，维持“买入”评级。
• 建材：三棵树业绩增长显著，零售与工程双轮驱动，维持“增持”评级。
• 房地产：开发投资增速预计平稳回落，销售受低基数影响亮眼，但未来面临供需结构变化，建议关注TOP50房企。
• 银行：信贷放量带动社融企稳，M2增速回升，银行资产质量改善，推荐工行、招行、光大、平安等。
• 黄金：山东黄金上半年产量符合预期，受益于海外资源，维持“增持”评级。
• 医药：乐普医疗业绩高增长，员工持股计划彰显信心，维持“买入”评级。
• 其他：菲利华受益于半导体需求，上调盈利预测，维持“买入”评级；科大讯飞AI技术领先，平台+赛道战略推进，维持“买入”评级。

关键信息

市场指数表现

• 上证综指：2,781点，跌0.18%
• 沪深300：3,373点，涨0.51%
• 中小盘指：3,326点，涨0.45%
• 创业板指：1,518点，涨0.84%
• 国债指数：166.58点，涨0.03%

股指期货表现

• 沪深300：3,373点，涨0.51%
• IF1809：3,345点，涨0.53%
• IF1903：3,305点，涨0.44%
• IF1808：3,370点，涨0.41%
• IF1812：3,318点，涨0.44%

大宗原材料

• 铝：14,700元，涨0.07%
• 天然橡胶：12,345元，跌0.76%
• 白砂糖：5,061元，跌1.67%
• 黄玉米：1,892元，涨0.11%
• 阴极铜：49,520元，跌0.32%

国际市场指数

• 香港恒生：27,753点
• H股指：2,183点
• 红筹股：2,684点
• 日经225：22,356点
• 道琼斯：25,300点
• 标普500：2,840点
• 纳斯达克：7,871点
• 德国DAX：12,359点
• 法国CAC：5,403点
• 波罗的海：1,709点

公司评级与预测

风险提示

• 宏观风险：中美贸易摩擦、经济下行压力、政策不及预期。
• 行业风险：房地产投资增速放缓、新能源行业竞争加剧、原材料成本上涨。
• 公司风险：订单验收进度、研发投入不及预期、产品上市时间滞后。

重点报告与评级变动

总结

整体来看，市场在政策支持下呈现稳中有进的趋势，社融和M2增速有望回升，基建投资将成为下半年的重要增长点。在各行业中，电子元器件、交运设备、房地产、银行和黄金板块表现较为突出，部分公司因业务拓展和技术创新获得评级上调。建议关注具备海外拓展能力的公司及受益于政策扶持的行业龙头。