亚开行-新兴市场和发展中经济体的公共与私人投资乘数：以亚洲为重点的跨国分析（英）-2024.8-44页_981kb

该研究论文基于1980年至2021年间98个新兴市场和发展中经济体（EMDEs）的大样本数据，重点分析了亚洲地区的公共和私人投资冲击对经济增长的影响。研究采用新方法，基于周期调整投资数据来衡量投资冲击，并利用局部投影法评估短期和中期经济增长响应。

主要发现：公共投资冲击对经济增长的促进作用远超私人投资冲击。在EMDEs（包括亚洲地区），经济增长对投资冲击的响应在衰退期比扩张期更强且为正，公共投资冲击更能刺激私人投资和消费。亚洲整体上，公共投资冲击的平均增长效应为零，但南亚地区呈正增长响应。

方法上，研究引入了周期调整公共投资（CAPubI）和私人投资（CAPriI）的衡量标准，定义冲击为偏离国家特定平均值一标准差以上的事件。结果显示，公共投资乘数平均为1.2%，而私人投资乘数约为0.4%，这些发现经过多种稳健性检验确认。

作为亚洲开发银行（ADB）工作论文的一部分，这一研究强调了财政健康和公共投资效率对经济增长的关键作用。它为政策制定者提供了深化对投资乘数差异因素的理解，支持在衰退期扩大财政空间，从而强化反周期财政政策。总之，公共投资在推动新兴市场和发展中经济体增长中扮演更主导角色，尤其在亚洲地区表现出区域异质性，如南亚的积极效应与东亚太地区的中性影响，这对提升基础设施投资效率和促进可持续发展具有重要启示。