20231217-国泰期货-棕榈油_产地缺乏利多_价格震荡偏弱_豆油_跟随CBOT大豆震荡_8页_2mb

报告摘要

2023年12月17日的油脂市场分析报告指出，当前油脂油料市场整体偏弱，主要受到原料供应充足、国内库存高位、人民币升值及国际市场价格疲软等因素影响。棕榈油和豆油价格均出现震荡下行趋势，而菜油则因库存压力和成本端影响，也维持弱势。

市场表现：上周棕榈油价格先涨后跌，主力合约由01变为05，05合约周线收跌1.64%。
基本面分析：
- 马来西亚11月底棕榈油库存为242万吨，仍处于高位。
- 12月马来棕榈油产量和出口双降，库存难以大幅下降，缺乏上涨动能。
- 巴西大豆天气扰动有限，CBOT大豆价格震荡，对棕榈油形成压制。
- 原油价格维持在70美元附近，未提供明显支撑。
国内情况：
- 国内棕榈油库存仍维持高位，基差维持弱势。
- 本周棕榈油对05合约的基差由负转正，但整体仍偏弱。
展望：棕榈油短期走势仍以震荡为主，缺乏明显上涨驱动，建议偏空看待。

市场表现：上周豆油主力合约05周线收跌2.12%，价格明显低于01合约。
基本面分析：
- 国内大豆压榨量维持中性水平，但豆油消费疲软，导致小幅累库。
- 12月大豆进口量预计为864万吨，1、2月预计为680万吨和500万吨，短期供应充足。
- CBOT大豆价格震荡，巴西丰产预期升温，进口成本下行压力加大。
国内情况：
- 国内豆油库存压力较大，性价比差，难以刺激需求。
- 本周豆油对05合约的基差周平均为592元/吨，显示近月合约承压。
展望：豆油短期走势偏弱，预计将继续跟随CBOT大豆价格震荡，建议谨慎偏空操作。

市场表现：上周菜油主力合约05周线收跌2.38%，价格走势与豆油相似。
基本面分析：
- 进口菜籽大量到港，国内菜籽库存上升，压榨量明显增加。
- 国内菜油库存压力较大，价格缺乏上涨动能。
- 加拿大菜油进口利润小幅回升，但整体仍偏弱。
展望：菜油预计将继续保持低价差以刺激需求，短期走势偏弱。

库存情况：
- 截至12月8日当周，三大油总库存增加2.14万吨，豆油、菜油库存分别增加1.27万吨和3.02万吨。
- 马来西亚11月底棕榈油库存环比下降3万吨，但仍偏高。
- 中国10月棕榈油进口量为50.65万吨，1-10月累计进口427.1万吨，同比大幅增加。
价格走势：
- 棕榈油本周价格震荡，收盘价7070元/吨，周跌幅0.31%。
- 豆油本周价格大幅下跌，收盘价7572元/吨，周跌幅6.45%。
- 菜油本周价格下跌，收盘价8111元/吨，周跌幅2.29%。
成本端影响：
- 人民币升值对进口成本形成压力，尤其是菜油和豆油。
- CBOT大豆价格震荡，巴西丰产预期降温，但进口成本仍具下行风险。
价差与基差：
- 菜豆油2401价差由207元/吨扩大至539元/吨。
- 豆棕油2401价差由1002元/吨缩小至502元/吨。
- 棕榈油对05合约基差由-102元/吨回升至60元/吨。
- 一级豆油对05合约基差周平均592元/吨，显示近月合约承压。