20220213-开源证券-电气设备行业点评报告_印度提交光伏激励预案_中国优势企业面临新机遇_3页_413kb

电气设备行业点评总结

核心内容

本报告聚焦印度光伏激励计划对全球光伏行业的影响，重点分析该政策对中资企业在印度市场的机会与挑战。报告指出，印度政府提交的光伏支持计划将推动其本土光伏产业链建设，同时对出口企业产生短期压力，但长期来看，印度市场仍对中国光伏企业保持高度依赖，为全球化企业带来新的增长机遇。

主要观点

• 印度光伏市场增长潜力大：
  印度2021年新增光伏装机量超过10GW，2030年累计装机目标为280GW，未来年均新增装机预计超过25GW，市场空间广阔。

• 激励计划内容：

  • 拨款26.02亿美元支持从多晶硅到组件的产业链建设。
  • 新设企业可享受第一年15%的优惠税率。
  • 自2022年4月起，进口光伏组件关税将上调至40%，电池关税上调至25%。
  • 推出绿色债券支持清洁能源发展。

• 受益企业及领域：

  • 已建厂企业：如隆基股份，将受益于政策补贴及本土化生产优势。
  • 下游企业：如东方日升、阳光电源，其逆变器、电站等业务将因旺盛需求而利润增长。
  • 硅料企业：如通威股份，由于关税未涉及硅料，仍将受益于印度市场对中国硅料的进口依赖。

• 短期与长期影响：

  • 短期内，电池组件出口将承压，但印度市场仍高度依赖中国产品，预计超80%的组件来自中国。
  • 长期来看，激励计划将加速印度光伏产业链建设，提升本土制造能力，但短期内中国仍将是主要供应国。

关键信息

• 印度光伏装机目标：2022年目标为100GW，截至2021年底仅实现49GW，仍有显著增长空间。
• 政策时间点：2022年2月1日提交激励计划预案，4月起实施新的关税政策。
• 市场结构：印度本土电池片产能为3GW，组件产能为15GW，远低于市场需求。
• 出口影响：2021年7月至2022年4月，印度对中国光伏产品征收14.9%保障税，随后八个月免税。
• 未来展望：印度光伏新增装机增速全球领先，中国优势企业有望在印度市场持续受益。

风险提示

• 预案可能发生变化。
• 印度工厂建设进度可能缓慢。
• 印度光伏市场需求存在波动风险。
• 关税政策可能调整，影响出口企业盈利。

估值与投资评级

• 投资评级：看好（维持）
• 股票投资评级说明：
  • 买入：预计相对强于市场表现20%以上
  • 增持：预计相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：预计相对市场表现在-5%~+5%之间
  • 减持：预计相对弱于市场表现5%以下
• 行业评级：看好（overweight），预计行业表现将超越整体市场。

法律声明与版权

• 本报告由开源证券股份有限公司发布，仅供其机构或个人客户参考使用。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应自行判断并咨询独立顾问。
• 本报告版权属于开源证券，未经许可不得复制、分发或用于其他用途。