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贵金属期货周报 – 2024年7月20日观点总结

黄金市场概述

金价格自2023年12月以来受美国通胀数据反弹支撑，铜等有色金属价格上涨为黄金带来利好。黄金价格上涨主要取决于经济失速、利率下降和流动性改善。中国经济减速可能间接利好贵金属，但短期内美金金价走势主导外盘。

核心推动力：美元持续贬值预期

• 美元在2024年可能仍偏弱，因美国利率仍高于欧洲、日本和中国。
• 套息交易者将在避险时做多美债并空美元，该逻辑在经济衰退确认前持续，对黄金利多。

地缘政治风险：中东冲突

• 中东局势如巴以冲突失控，将大幅推升黄金价格，投资者避险需求强烈。

数据支撑与图表解读

• 黄金ETF持仓略有增加，但COMEX库存低，显示市场持仓水平不高。
• 美国国债期货持仓虽波动大，但非商业净多头持仓保持较高水平，反映债券市场看涨情绪，进一步利好黄金。

金价走势判断

• 黄金交易核心逻辑为联储鸽派转向和美联储货币政策变化，市场对利率持续上调或较强的预期被打破。
• 人民币金价短期内受国内人民币汇率影响、但外盘金随美元进一步走软利多。
• 操作建议：黄金整体偏强，建议逢低多单布局，若震荡则可试空；加速上行时阶段性减持多单。

注意事项

• 人民币升值可能抑制部分国内黄金需求。
• 白银关注环比进口利润变化，《 美元持续贬值将主导行情**》

操作策略

• 外盘黄金可逢低布局多单，观察是否能突破前期高点；
• 人民币黄金建议在振荡区（以前期高点为参考）内试探空单；
• 若突破可持续持有多单，震荡行情择机退出。

风险提示

• 全球央行政策转向、地缘冲突缓和、流动性危机均可能对黄金走势形成影响。
• 投资者需注意对黄金的被动增配与美元逐步息的持续韧性。

分析师

• 许亮（期货从业 F0260140）