20251105-中辉期货-中辉农产品观点_8页_1mb

豆粕

核心观点：短线震荡，关注中美贸易与天气
主要逻辑：

• 当前现货油厂销售压力下降，存在挺价心理，成本端对国内豆粕有一定支持。
• 中美贸易谈判关于关税的调整并未削弱进口大豆对国内市场的抑制，美豆进口优势有限。
• 豆粕主力合约预计处于前高之下的大区间震荡行情，短线反弹后存在整理需求，追多需谨慎。

菜粕

核心观点：短线震荡，中加贸易影响显著
主要逻辑：

• 受进口库存高企及下游消费淡季压制，近月合约偏弱，但中加贸易问题未解决对远月合约构成支撑。
• 加方暂无法取消关税，市场对中加贸易改善预期降温，昨日菜粕价格收涨，但基本面因素限制反弹空间。

棕榈油

核心观点：阶段性供需转弱，短线谨慎
主要逻辑：

• 10月和11月马来西亚棕榈油延续累库预期，印尼增产及B50政策质疑利空短期走势。
• 短期建议暂持空单，但需注意仓位管理，避免追空过度。

豆油

核心观点：短期整理，市场供需博弈
主要逻辑：

• 国内豆油库存高于同期水平，供应相对充足，但现货挺价心态抑制短期下跌。
• 短期建议谨慎观望，追空需结合美生柴政策及中美贸易进展。

菜油

核心观点：短线止跌整理，外部压力犹存
主要逻辑：

• 下游消费旺季过去，现货“有价无市”，中加贸易预期降温拖累近远月合约表现。
• 盘面小幅收涨，反弹空间受限，关注中加贸易进展。

棉花

核心观点：供应上量，国内库存压力增加
主要逻辑：

• 新棉收割进度加快，进口资源增加，商业库存修复至同期水平，现货压力逐步扩大。
• 需求端负荷下降，价格下行风险存在，盘面上行阻力大。
• ICE市场偏弱震荡，关注国内新棉成本支撑及政策变化。

红枣

核心观点：减产预期修复，持仓谨慎
主要逻辑：

• 新季产量逐步确定，市场减产预期修复引发震荡，但库存陈枣拖累需求接受度。
• 持有空单或偏空操作需注意风险，逢高减持建议优先。

生猪

核心观点：警惕阶段反弹，关注供需变化
主要逻辑：

• 本月供应压力暂时缓解，但后续出栏计划可能进入新周期宽松，需关注二育集中出栏动向。
• 需求端逐步企稳，但季节性因素可能抑制反弹高度，建议沽空为主，关注远月机会。