20251105-国投期货-农产品日报_3页_3mb

好的，请参考以下总结：

商品市场简要分析（2025年11月10日更新）

本次报告聚焦于大豆、豆油、棕榈油、菜粕、菜油、玉米、生猪、鸡蛋等农副产品市场的短期动态与趋势预判。

【大豆】

• 价格表现： 豆一价格触及前期平台遇阻并回调，今日止跌反弹。现货收购价稳定。
• 价差与关税： 国产与进口大豆价差缩小。美豆经历反弹后进入盘整。
• 政策影响： 国家调整关税政策（2025年第2号公告废止，恢复10%加征关税），国内连粕期货上涨1.49%。预计进口大豆税率变为13%，但商业进口仍未显示价格优势。
• 成本与展望： 美豆涨价提升国内进口大豆和豆粕成本。关注USDA报告发布，期待经贸缓和带来的逢低做多机会。未来豆价走势取决于进口成本、中美经贸进展及南美产区情况。

【豆油&棕榈油】

• 相关货： 美豆盘整，国内豆棕榨利情况：榨利亏损，粕强油稍弱。
• 棕榈油： 马来西亚未现减产，面临高库存压力；印尼产量预期提升。利好支撑减弱，出口需求疲软，短期棕榈油面临回调风险，关注产地供应指引和美豆表现。

【菜粕&菜油】

• 市场焦点： 加中、中澳经贸关系影响。
• 菜粕： 主力合约持仓增加，延续强势。沿海油厂菜籽库存清零、部分停工，供应紧张预期强烈。资金对菜粕价格支撑意愿强。
• 菜油： 与菜粕呈反差，短期偏弱。关注加拿大对华政策（尤其电动汽车、钢铝关税）及印度关税对加国菜籽/菜粕出口的影响。

【玉米】

• 大连玉米： 低位震荡偏弱。
• 基本面： 东北新粮供应稳定，外运紧张。下游贸易及终端需求稳定，滚动补库进行。关税调整后（配额内税率11%）利好进口，但东北新粮上市量持续，维持底部偏弱判断，上行节点不明朗。

【生猪】

• 期货： 天然气弱势反弹，资金减仓。
• 基本面： 现货连续下跌。此轮反弹由二次育肥入场驱动，但后期二次育肥出栏将放大供应压力，加之新猪体重较高，预计未来供应冲击现货市场，期货端或提前交易潜在压力。历史周期底部多呈“W”型，此次低点或为首次情绪性筑底，明上半年仍可能二次探底。

【鸡蛋】

• 期货： 天然气强势增仓，多个合约创新高。
• 基本面： 现货稳中有涨。成本支撑（蛋鸡产蛋率下降但低价淘汰鸡延续下跌）、季节因素压制需求不大。供应端存栏高位，但短期高迷鸡苗补栏低迷，利于改善远期供应预期，但远月合约升水较高。短期盘面维持强势，等待四季度逢高空机会。

【趋势判断五星】

• 红绿星星： 分别预判趋势性上涨/下跌。
• 2/3星： 进一步明确方向，市场驱动明确且操作性强。
• 白星： 短期趋势相对均衡，不适合操作。

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