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铁合金市场早报分析总结

一、 硅铁价格动态

1. 现货市场：

   • 主产区宁夏、内蒙、青海、陕西、江苏、天津的#72和#75硅铁报价普遍下降或维持。
     • 宁夏#72硅铁出厂价5200元/吨，较上日跌0，周跌120元/吨；盘面折主力合约价5500元/吨。
     • 内蒙#72硅铁出厂价5220元/吨，周跌130元/吨。
     • 陕西#72报价5200元/吨，周跌100元/吨；陕西#75报价5950元/吨，周升50元/吨。
     • 江苏#72报价5450元/吨，周跌150元/吨；天津#72报价5650元/吨，周跌130元/吨。
     • 硅铁出口价格方面，天津#72报价1035美金/吨（约8252元/吨），周跌20；天津#75报价1085美金/吨（约8678元/吨），周跌5。
   • 进出口差异：出口与进口价差显示进口成本较高，出口利润显现（如9-1月差-142）。

2. 盘面与基差：

   • 主力合约（如01、05、09、主力月）显示硅铁基差多处于负值区间，部分周环比有所收窄。
   • 宁夏基差为正（+4元/吨），价格与主力合约呈“倒挂”。
   • 各区域仓库基差和月差整体维持接近状态，主要风险来源于价格下行压力和基差变化。

二、 硅锰价格动态

1. 各产区如贵州、云南、广西、宁夏出厂价普遍稳定或轻微下调。

2. 贸易商及采购报价：河钢集团采购价、船期CIF报盘等信息显示成本结构偏紧，价差有时缩窄。

三、 供需动态

1. 产量与产能：供应方面，136家硅铁、硅锰企业产量、产能利用率波动不大或环比有所下降。陕西、内蒙古等地开工情况略有变化。

   • 硅铁需求以不锈钢和金属镁为主，产量预估修正显示钢铁行业仍有支撑。
   • 硅锰需求同样依赖钢铁行业，季节性需求或受粗钢产量释放影响。不锈钢粗钢产量作为下游支持，市场需求表现不稳定。

2. 库存：

   • 出货节奏一线企业库存略有减少，但平均可用天数尚可，部分区域（东北亚）库龄较长。
   • 交易所仓单和预报量维持一般水平，期货盘面流动性尚可。

四、 成本利润

1. 电费区域差异明显，电价高低直接影响成本竞争力。部分地区电价仍然较高。
2. 利润边缘：
   • 宁夏、内蒙部分资源整合产区成本较低，尤其硅铁环节。
   • 硅铁、硅锰加工利润多处下滑，全球范围。
   • 计算指标：含进口成本的折主力合约利润通常为负，压力显现。
   • 金属镁价格、化工焦价格都显示观望上涨动力。
   • 电解锰与碳酸锰市场保持平稳。
   • 硅锰RM作为下游也有一定价格硬挺。

五、 风险提示

• 当前价格处于下行通道，政策对冲可能持续。
• 各大产量数据重要影响。
• 粗钢不断增长到考量。
• 期货盘面交易量下降无回避。
• 导致信息准确性待确认。

**免责声明**：本报告所含分析及观点仅供参考，不构成任何交易建议，所有风险自行承担。