传媒行业动态跟踪：2017年电影市场盘点，增速达预期，影片质量回升明显，“大盘稳增长、单片高弹性”风格将持续-20180102-东方证券-16页-1mb

2017年电影市场总结

核心内容

2017年中国电影市场整体呈现稳中有升的趋势，全国电影分账票房达到523亿元，同比增长14.5%。其中，进口片成为推动市场增长的主要动力，其分账票房同比增长26.7%，达到240亿元，市场份额达46%。国产片分账票房为283.2亿元，同比增长6.2%，但市场份额下降至54%。市场“头部效应”逐渐显现，优质影片获得更高的评分和票房，TOP20影片票房占比达52.9%，远高于2015和2016年的水平。

主要观点

• 增速回暖：2017年电影市场整体增速回暖，进口片带动市场增长。
• 影片质量提升：豆瓣评分平均为5.65，高于前两年，低评分影片数量减少，高评分影片占比上升。
• 终端扩张持续：全国银幕数量同比增长23%，预计2018年影城扩张仍具惯性。
• 市场格局变化：在线票务平台成为重要宣发渠道，龙头公司市场份额出现下滑。
• 类型趋势变化：动作/战争类影片崛起，低成本、低票房的恐怖/悬疑类型影片减少。

关键信息

1. 市场数据

• 全国电影总票房：559.11亿元
• 分账票房：523.24亿元，同比增长14.5%
• 银幕数量：50776块，同比增长23%
• 观影人次：16.2亿，同比增长18.6%
• 场均人次：17.2人，同比下降1.1人
• 平均票价：32.3元，同比下降0.8元

2. 影片表现

• TOP20影片票房：276.3亿元，占总票房的52.9%
• 票房过亿影片：88部，较2016年增加1部
• 高评分影片：8-9分的影片占比达9.8%，高于2015-2016年
• 高票房影片类型：动作、喜剧、剧情为主
• 《战狼2》：票房达53.1亿元，创国内影史之最

3. 产业链变化

• 放映环节：银幕持续扩张，但渠道市占率提升缓慢
• 制片环节：市场反馈影响影片类型选择，动作/战争类影片占比上升
• 发行环节：在线票务平台成为重要宣发渠道，龙头公司市场份额下降

4. 2018年展望

• “大盘稳增长、单片高弹性”：电影市场将延续这一趋势
• 重点影片：
  • 进口片：《星球大战8：最后的绝地武士》、《勇敢者游戏：决战丛林》
  • 国产片：《无问西东》、《捉妖记2》、《唐人街探案2》
• 行业潜力：国内票房空间仍在，版权及衍生品市场有望提升行业天花板

投资建议

• 光线传媒（300251）：建议增持，兼具内容与渠道优势
• 万达电影（002739）：建议买入，渠道质量与运营效率领先
• 横店影视（603103）：建议关注，三四线市场布局领先

风险提示

• 优质内容供应不足：影响观影人次及整体票房增长
• 新媒体竞争：互联网平台对传统电影行业构成冲击
• 市场竞争加剧：院线与内容制作主体增加，竞争更激烈

行业评级

• 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动
• 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下

投资评级说明

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下
• 未评级：不在研究覆盖范围内
• 暂停评级：因重大不确定性或潜在利益冲突未给予评级

分析师申明

• 分析师观点反映其个人看法，与薪酬无直接关系
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议

免责声明

• 本报告基于公开信息撰写，不保证信息的准确性和完整性
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议
• 投资者需自行承担投资风险
• 报告内容不得用于诉讼、仲裁、传媒引用或营利用途

附录：图表目录

• 图1：2002-2017年票房及增速
• 图2：2010-2017年影院及银幕增加数
• 图3：2010-2017年国产电影与进口电影票房占比
• 图4：2011-2017年国产片与进口片票房增速对比
• 图5：历年进口片与分账片数量
• 图6：2016与2017年院线电影票房分布对比
• 图7：2015-2017年TOP10影片总票房（亿元）及占比
• 图8：2015-2017年TOP20影片总票房（亿元）及占比
• 图9：2015-2017年电影评分区间分布
• 图10：2017年票房前十影城
• 图11：一至五线城市票房及增速
• 图12：一至五线城市2016及2017年票房份额对比
• 图13：2015-2017年各类型影片占比
• 图14：2017年上映影片类型分布
• 图15：2017年暑期档在线电影票务平台市场份额
• 图16：2014-2017年暑期档在线电影票务平台CR4
• 图17：2015年票务平台参与发行影片数
• 图18：2016至2017年春节档票务平台参与发行影片数
• 图19：中国电影进口片及国产片发行票房份额
• 图20：光线传媒投资发行影片数及票房份额
• 表4：2018即将上映影片