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宝城期货国债期货早报摘要

一、核心观点

受央行短期降息预期落空影响，国债期货步入调整行情。总体以震荡整理为主，短期缺乏上行动力，日内偏向震荡偏弱。

二、品种表现

1. TL2506（指数相关）：日内震荡偏弱，中期震荡，主要以周收盘价为参考。
2. 国债期货短端：当日主力合约全线下跌，表现跌势明显：30年主力跌0.36%, 10年主力跌0.13%, 5年主力跌0.09%, 2年主力跌0.02%。

三、驱动因素

① 宏观经济：尽管短期货币宽松预期消退，市场却反映国内宏观复苏及风险偏好上升的情绪。
② 政策利率：7天逆回购利率为1.5%锚定了利率底部，提供支撑。
③ 期限结构：10年期国债到期收益率在2.77%左右，市场隐含降息预期约10-20BP，实际调整已较为充分。

四、投资建议

建议投资者短期观望，聚焦震荡结构交易，注意政策动态，并独立对市场进行研判。

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