> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货市场总结 ## 一、核心内容 本报告分析了5月5日国债期货及现货市场、海外市场、宏观消息、行业信息、评论及策略等内容，主要聚焦于中国及全球国债市场走势、利率变化及市场影响因素。 ## 二、主要观点 ### 1. 国债期货市场 - **价格走势**：上一交易日，国债期货价格普遍下跌，其中T2606合约下跌0.05%，TF2606合约下跌0.02%，TL2606合约下跌0.35%。 - **持仓量变化**：T2606合约持仓量减少865手，TF2606合约增加1713手，TL2606合约减少5103手。 - **跨期价差**：T2606与T2609价差为0.028，TF2606与TF2609价差为0.205，TL2606与TL2609价差为0.320。 - **价差前值**：T2606与T2609价差前值为0.022，TF2606与TF2609价差前值为0.185，TL2606与TL2609价差前值为0.310。 - **市场点评**：国债期货价格下跌，持仓量减少，跨期价差变化不大，整体市场情绪偏弱。 ### 2. 现货市场 - **CTD券IRR**：上一交易日，各CTD券的IRR均处于低位，未出现明显套利机会。 - **短期市场利率**：SHIBOR隔夜、SHIBOR7天、DR007、GC007等短期利率普遍上行，其中SHIBOR7天上行1.8bp，GC007上行12.3bp。 - **关键期限国债收益率**：各期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率上行0.58bp至1.75%，长短期利差（10-2）为46.61bp。 - **市场点评**：短期利率上行，国债收益率涨跌不一，长短期利差维持高位，市场整体处于震荡状态。 ## 三、海外市场 ### 1. 美国国债收益率 - **收益率变化**：美国2Y收益率下行2.0bp，5Y收益率持平，10Y收益率下行2.0bp，30Y收益率下行4.0bp。 - **内外利差**：美国10Y国债与国内10Y国债利差为267.4bp，美国2Y利差为260.2bp。 - **市场点评**：美债收益率整体下行，但不同期限表现不一，内外利差维持高位。 ### 2. 德国与日本国债收益率 - **德国10Y收益率**：上行1.0bp。 - **日本10Y收益率**：上行5.2bp。 ## 四、宏观消息 1. 央行开展1262亿元7天期逆回购操作，单日净投放1257亿元。 2. 本周央行公开市场有4191亿元逆回购到期，其中5月6日有8000亿元91天期买断式逆回购到期。 3. “五一”假期北京楼市表现强劲，二手房成交套数同比大增72%。 4. 央行上海总部表示，社会融资规模同比多增，融资成本稳中有降。 5. 天弘余额宝7日年化收益率跌破1%。 6. 美国4月ISM服务业PMI降至53.6，新订单指数大幅下降，就业指数回升。 7. 伊朗外长将访华，中伊会谈可能对市场情绪产生影响。 ## 五、行业信息 - **货币市场利率**：4月30日货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率1天期、7天期、14天期分别上行8.11BP、1.68BP、1.95BP。 - **美债收益率**：2年期美债收益率下跌0.80个基点，10年期美债收益率下跌1.61个基点，30年期美债收益率下跌2.51个基点。 ## 六、评论及策略 - **市场走势**：假期期间美债收益率先下后上，因美军与伊朗海上冲突引发市场波动，但冲突未全面升级，美债收益率有所回升。 - **国内市场**：五一假期国内跨区域流动量达15.2亿人次，旅游市场表现积极，货币基金收益率下降，利好国债配置。 - **政策导向**：政治局会议定调积极财政、适度宽松货币，流动性保持充裕，降准降息仍有空间。 - **经济与地产**：经济复苏偏弱，地产持续调整，利好利率债配置。 - **操作建议**：预计5月国债期货价格呈震荡分化、短强长弱格局，操作上短端偏多、长端谨慎，需关注发债节奏、央行操作及地产政策落地。 ## 七、关键信息汇总 | 项目 | 说明 | |------|------| | 国债期货价格走势 | 普遍下跌，T2606下跌0.05%，TF2606下跌0.02%，TL2606下跌0.35% | | 持仓量变化 | T2606减少865手，TF2606增加1713手，TL2606减少5103手 | | 跨期价差 | T2606与T2609价差0.028，TF2606与TF2609价差0.205，TL2606与TL2609价差0.320 | | 现货市场IRR | 各CTD券IRR处于低位，无套利机会 | | 短期利率变化 | SHIBOR7天、DR007、GC007等利率上行 | | 关键期限国债收益率 | 10Y国债收益率上行0.58bp，长短期利差46.61bp | | 海外市场变化 | 美国10Y收益率下行2bp，德国10Y收益率上行1bp，日本10Y收益率上行5.2bp | | 央行操作 | 本周逆回购到期4191亿元，上周净投放4021亿元 | | 五一假期市场表现 | 北京楼市热度不减，货币基金收益率跌破1% | | 政策预期 | 积极财政、宽松货币，降准降息仍有空间 | | 操作建议 | 短端国债偏多，长端谨慎，关注发债节奏及政策落地 | ## 八、声明与风险提示 - **研究资格**：申银万国期货研究所具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格。 - **风险提示**：报告结论存在不确定性，市场环境和产业链因素可能影响预测。 - **免责声明**：本报告信息来源于第三方，不保证其准确性，投资者需谨慎决策，不承担因报告内容产生的任何责任。