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五矿期货有色金属早报（2024-9-19）摘要

1. 核心影响因素：美联储议息会议宣布降息50个基点，超出市场预期，推动风险资产上涨后回落，但市场整体情绪趋暖。

2. 铜：伦铜涨2.2%至9400美元/吨，沪铜主力合约涨0.28%收于74910元/吨。LME铜库存减少，注销仓单比例下降，cash/3M贴水扩大。沪粤价差缩窄显示进口利润趋稳。

3. 铝：沪铝涨0.28%报19765元/吨，铝锭库存加速去化，硫酸镍价格持平。国内库存去库速度快于进口节奏，预计铝价震荡偏强。

4. 铅锌：国内库存同步累库，进口利润倒挂增加下行压力，但美联储降息预期下，多头情绪仍占主导，铅锌价格波动受宏观主导。

5. 镍锂：碳酸锂现货指数大幅下跌0.92%，受价格贴水扩大和出口节奏调整影响。新能源市场需求提前备货，镍盐小幅下跌空间有限。

6. 氧化铝：库存季节性去库叠加进口窗口关闭，供需紧平衡仍将持续。远月套利与境内外价差变化是主导结构转换的关键。

7. 综合展望：短期仍关注FOMC会议、国内传统旺季订单恢复情况和新能源补贴节奏；中期资源端出清和产能扩张进度仍是结构性分化的核心矛盾。