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贵金属市场简报（2025/11/26）

市场表现

• 现货价格：伦敦金现报4142.71美元；COMEX 黄金报943.34美元；SHFE黄金合约报4139.5元；SHFE白银合约报51.17元。
• 日环比波动：
  • 伦敦金、银现货价格涨幅分别为2.2%、3.3%
  • SHFE黄金、白银合约涨幅2.2%、3.1%
  • 上期所黄金（T+D）及白银（T+D）同时上涨
• 期现及内外盘价差：
  • SHFE黄金（Au2512）-伦敦金沪金主力价差-1.89元/克；白银（AG2512）-伦敦银差价-984元千克。
  • 形势数据显示，各贵金属处于强现实贴水状态，且略有下降风险。

多因素交织 推动黄金白银涨势

• 美联储12月降息预期强势回升，即80%以上，支撑了黄金一度强势反弹。
• ADP就业与核心PCE数据中规中矩，零售数据逊于预期一定程度上支撑了黄金价格。
• 俄乌冲突悬停在若有进展迹象，引发盘中承压。
• 交易所库存连续两日略降，释放出紧俏缓解暗示对白银具有一定制度压力。

短中远程展望

• 短期：预期震荡维持偏强，降息节奏与地缘冲突并行不确定性下有潜在危险与上升可能。
• 中远程：进入降息周期后利好持续，地缘局势不确定性盘旋，以及央行持续购金可能长远促进黄金吸引力上移。

分析师建议

• 短期策略上建议观望，或采取轻微负向看跌期权适当对冲布局。
• 长期投资建议持续关注宏观数据，可能配置黄金。

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期市有风险，入市需谨慎。

上述简报由国贸期货研究中心白素娜撰写，执业资格号F3023916，报告发布于2025年11月。