26Q1长线资金持仓透视_红利配置边际放缓下的持仓迁移_23页_2mb

报告摘要

2026年第一季度，各类长线资金在A股市场的持仓结构发生显著变化，主要体现在以下方面：

险资：
- 险资在2025年第四季度对A股的配置强度回升，但红利配置比例提升幅度边际放缓。
- 险资在2026年第一季度加仓高股息（如电力链及周期型红利）、医药、科技等方向。
- 险资在消费类资产（如白酒、家电）上左侧布局。
- 险资加仓行业ETF，如非银行金融、有色金属、电力设备、基础化工等，其中创业板指ETF和中证A500 ETF为主要增量。
- 险资减仓电信运营、黄金、铜、风电、输变电设备等。
汇金：
- 2026年第一季度汇金对A股的配置规模回落至3.9万亿元。
- 汇金主要减仓银行、电力及公用事业、建筑、有色金属等行业。
- 汇金减持宽基ETF，如沪深300ETF、中证500ETF等，但加仓中证A500ETF。
社保基金：
- 社保基金在2026年第一季度小幅回落，但加仓机械、医药、电力设备等行业。
- 社保基金减仓通信、有色金属等高拥挤度资产。
- 社保基金在2025年第四季度对煤炭、钢铁的配置比例有所回升。
外资：
- 外资加仓科技、周期等方向，显示出对成长性资产的偏好。
- QFII加仓通信、有色金属、电子、基础化工，减仓国防军工、电力设备等。
- 北向资金加仓通信、电力设备及新能源、传媒、基础化工，减仓证券、消费电子组件等。

险资：
- 2025年第四季度财产险公司权益资产占比为17.15%，环比小幅回升。
- 2025年第四季度险资OCI股票规模超过1万亿，延续上升趋势。
- 险资对主板、科创板的超（低）配比例回落，对创业板的超（低）配比例回升。
- 险资在非银行金融、有色金属、电力设备及新能源、基础化工等ETF中增持。
汇金：
- 截至2026年第一季度，汇金持股规模回落至3.9万亿元。
- 汇金在2026年第一季度主要减仓银行、电力及公用事业等传统红利资产。
- 汇金在2025年第四季度减持沪深300ETF，加仓中证A500ETF。
社保基金：
- 2026年第一季度社保基金持股规模小幅回落至5390亿元。
- 社保基金加仓机械、医药、电力设备等具备独立景气的板块。
- 社保基金减仓通信、有色金属等高拥挤度资产。
- 社保基金在2025年第四季度对煤炭、钢铁的配置比例有所提升。
外资：
- 2026年第一季度外资持股规模为2.76万亿元。
- QFII加仓通信、有色金属、电子、基础化工，减仓国防军工、电力设备等。
- 北向资金加仓通信、电力设备及新能源、传媒、基础化工，减仓证券、消费电子组件等。

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