20240401-建信期货-白糖_郑糖多头奇袭欲何求_5页_1mb

-2- 专题报告：
上周五郑糖夜盘多头主动增仓拉升，主力05合约涨幅达3%，收盘增仓43万张，基差修复至100-150元/吨。多头强势推涨可能源于国内资金奇袭，并非基于基本面支撑。

根据分析，印度减产幅度低于预期，国内3月产糖量增加，云南食糖产量超预期，全球供应压力渐显。国内需求虽然夏季冷饮有所启动，但带动效果有限。针对政策端，糖浆预拌粉进口调整关税存在难度，更可能是内部自律约束。

核心在于多头资金或试图通过逼仓手段在05合约博弈窗口期获利。当前小环境对多头有利：持仓偏大、基差升水、仓单偏低、现货偏强，但需关注涨后基差修复情况及下游接受能力。

预计至6900元可能形成阻力，后续需跟踪05合约基差、仓单变化，关注巴西新榨季开榨进度，以及国内糖浆预拌粉进口政策变动。若政策出现实质性调整，现货支撑仍将强于预期。当下需谨慎判断多头逼仓的持续性与潜在风险。

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【建信期货研究发展部】
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注：此修正版本剔除了注释中重复的基础分析核心结论，用更凝练的方式呈现了报告中的多空博弈判断与战略布局要点