20211015-国金证券-估值手册_最新A股_港股和美股估值_26页_973kb

最新A股、港股和美股估值总结

核心内容概述

本报告由国金证券分析师艾熊峰撰写，于2021年10月15日发布，主要分析了A股、港股和美股的估值情况，包括主要指数及行业估值的比较与历史数据，同时提及了市场流动性风险。

一、国际估值比较

报告通过多个图表展示了全球主要市场指数的估值情况，包括PE(TTM)和PB-ROE等指标，帮助投资者对比不同市场的相对估值水平。

• PE(TTM)：展示了全球主要指数的市盈率（滚动12个月）走势，用于衡量市场整体的估值水平。
• PB-ROE：通过市净率与净资产收益率的对比，分析市场的估值合理性与盈利质量。

二、A股主要指数及行业估值

1. A股主要指数PE(TTM)（自2010年1月起）

• 图表1和图表6提供了万得全A指数、沪深300指数、创业板指数等主要指数的PE(TTM)历史走势。
• 数据表明，A股主要指数的PE(TTM)存在周期性波动，反映了市场情绪和经济基本面的变化。

2. A股主要行业PE分布（按分位数由高到低排序）

• 图表8展示了A股主要行业PE的分布情况，按分位数由高到低排列，有助于识别高估值与低估值行业。
• 行业间估值差异显著，部分行业处于历史高位，部分则处于低位。

3. A股主要指数PB（自2010年1月起）

• 图表7提供了A股主要指数的市净率（PB）历史走势，用于评估市场整体的估值水平。
• PB数据反映了市场对资产价值的判断，是衡量市场是否被高估或低估的重要指标。

4. A股股票风险溢价

• 图表5显示了A股股票风险溢价（1/整体A股PE - 10年期国债收益率），用于评估市场风险与收益之间的关系。
• 风险溢价的变化有助于判断市场是否处于合理估值区间。

三、港股主要指数估值

1. 港股主要指数PE（自2007年1月起）

• 图表14提供了港股主要指数的PE历史走势。
• 恒生指数和恒生国企指数的PE走势被单独展示（图表15和图表16），反映了港股整体与国企板块的估值状况。

四、美股主要指数估值

1. 美股主要指数PE（自2003年1月起）

• 图表17展示了美股主要指数的PE历史走势。
• 标普500指数和纳斯达克指数的PE走势被单独展示（图表18和图表19），用于分析美国股市的估值变化。

关键信息与主要观点

• 估值指标：报告主要使用PE(TTM)和PB-ROE作为估值工具，以评估市场和行业当前的估值水平。
• 历史对比：通过历史数据对比，帮助投资者理解当前估值处于什么位置，是否被高估或低估。
• 行业差异：A股主要行业PE和PB存在显著差异，部分行业估值偏高，部分偏低。
• 风险提示：报告指出市场流动性风险，包括海外黑天鹅事件（如地缘政治风险、主权评级下调）和市场波动对估值的影响。

市场流动性风险

• 黑天鹅事件：地缘政治风险、主权评级下调等事件可能对市场产生重大冲击，导致估值剧烈波动。
• 市场波动：市场波动性过高可能导致估值变化频繁，增加投资风险。

报告声明

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